FOF业务为客户带来附加价值

2016年9月，中国证监会对外公布了《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》，在我国引起了新的一轮FOF热潮。

FOF，即基金中的基金（Fund of Funds），是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。中国证监会规定，FOF需将80%以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的基金份额， 但不得持有具有复杂、衍生品性质的基金份额，也不得持有其他基金中基金。同时规定FOF持有单只基金的市值不得高于FOF资产净值的20%，且被投资基金 的运作期限不得少于1年、最近定期报告披露的规模应当高于1亿元。

与其他基金相比，FOF实际上相当于是投资了 一篮子基金 。通过专业的组合管理，FOF能够较为有效地进一步分散非系统风险，提高基金本身的稳定性。

国内外FOF发展现状

美国作为FOF的发源地以及目前发展的最为成熟的市场，FOF产品无论是类别还是数量都发展迅猛，相应的法律法规体系的构建也较为完备，为我国FOF市场提供了一个非常好的发展示例。

1990年，美国基金市场上FOF产品数量仅为20只，总规模为14.3亿美元。经过20多年的发展，截至2015年年底，美国基金市场上的FOF数量已达1404只，总规模也已达到了17216.2亿美元。尤其是近10年来，FOF数量稳定增加。

在规模变化方面，除了2008年金融危机时FOF整体规模有所下降外，FOF的总规模逐年上升。

美国FOF规模发展迅速，其主要原因包括401（K）计划的推出、20世纪90年代开始的美股牛市、以及监管层对FOF基金发展的支持等。与美国的FOF市场相比，我国的FOF市场起步较晚。截至目前，我国尚未正式推出公募类FOF产品，但是证券公司、信托、私募基金等机构此前已相继发行了准FOF产品。

目前我国公募基金种类日渐丰富，除了股票基金、混合基金、债券基金以及货币基金之外，另类投资基金和QDII基金也发展快速，为公募FOF的标 的配置提供了较为完备的底层基金产品池。此外，目前我国的公募基金数量已达数千只，基数较大，且风险收益特征各异，为投资者挑选适合自己投资需求的基金造 成了较大的困难。同时，目前我国在FOF市场的政策已经有所放开，未来，社保基金、企业年金等追求长期稳定收益的资金也很可能入市，FOF作为一种更加多 样化的投资选择，将会迎来巨大的资金注入。随着公募FOF指引的出台，我国即将步入FOF发展的大时代。

常见FOF产品策略和模式

FOF的核心价值在于给投资者提供大类资产配置，分散投资风险，为投资者实现长期资产的稳健增值。围绕这个投资目标，可依据如下策略构建FOF的投资组合：

目标期限投资策略

目标期限投资策略又称为生命周期投资策略，采用该策略的基金将按照投资者各个生命阶段的风险收益特征，自动调整其资产配置比例，是目前美国的401（K）养老金计划的两大主投基金品种之一。

采用该策略的FOF早期主要投资于股票型基金，风险收益水平较高；随着时间的流逝，其投资于股票型基金的比例不断减少，投资于固定收益类基金的 比例不断增加，风险收益水平逐步降低。目标日期以后，最终演变为低风险收益水平的混合偏债型FOF，为投资者带来更为稳定的收入。(来源:南^方^财^富^网)