FOF马太效应严重,未来什么样的FOF会死掉

FOF从本质上来讲就是分散投资的方式，通过多类的资产配置、不同策略的组合，试图在不同风险情况下、各种市场情况下，能够有持续稳定的方式。

FOF分为几大类，根据底层资产不同，股权类FOF代表是黑石基金；共同基金FOF代表是先锋基金；对冲基金FOF代表是巴克莱，混合型FOF代表是贝莱德。去年整个FOF的收益率是3.9%，还不如银行理财，很多人把FOF理解简单了，简单理解为买基金。

选基金的话，很多人认为找几个牛基就做好FOF了，如果这么简单的话，世界上赚钱就很容易了。我们把选股和基金做一个对比，选股是在3000家上市公司中选，而私募基金管理就两万多家，数量级是完全不一样的。

第二个，从数据的完整性来看，上市公司有季报、年报、第三方的强制披露；而私募基金几乎是没有的。公募基金有规模数据，私募基金只有净值走势，而且很难知道私募很多的真实数据。第三个，从研究员的数量来看，公募基金有好几万高级的研究员；而私募基金的研究员连5000人都不到。

第二个问题在于，作为FOF的母基金经理，你的子基金就是你的士兵，是你的军队；而这个母基金经理是一个帅的概念，什么时候用α策略、什么时候用β策略，到底用多少，是一个帅的概念。我们看到大量的做FOF的人，据不完全统计，大多数是渠道最多，银行信托的比较多；还有自媒体记者，还有现在大量的产业性的，矿老板、煤老板都在干这个事，大多数都是没有交易经验的人，没有交易经验的人做FOF会有问题。这就是一个土帅和明帅的区别，FOF是指挥千军万马的，底下有多少子基金，什么时候用什么、配什么、配多少，上面的帅是总司令；而我们看到太多的帅都没有交易过，仗都没有打过，他怎么带领下面的兵？

第四个会犯的错误叫资产同质化，这个非常严重。这是一个非常好的基金，我们看到在牛市的时候没有跑赢指数，这很正常，我跟他们的交易员做过交流，他们说他们有一个选私募基金的指标，比如说成立五年以上，规模20亿以上，可追溯业绩三年以上，结果选出来全是朱雀、尚雅等大型的私募基金。换句话说它底层资产全是股票，2013年量化对冲的大爆发，像海正这些优质的量化私募都没有选中，因为它不符合五年的指标。FOF的核心是通过多资产、多策略、多周期的配置，保证整个收益的持续稳定性，这是FOF的核心。