分级基金秋风黄叶飘

在金融去杠杆的背景下，A股市场连日来遭遇持续下跌，而这其中最受伤的当属分级基金B类份额。据悉，目前已经有国防B、创业股B相继触发下折，另有多只分级基金也岌岌可危。诸多业内人士表示，从5月1日开始，分级基金已经开始实施30万元投资门槛的标准，这一措施在减少参与分级投资者的同时也大幅削弱了分级基金下折对行业指数的负面影响。

大批分级基金面临下折风险

受A股市场持续下跌影响，带有杠杆性质的分级基金B类份额连日来也再次出现接连下折的景象。

据悉，5月8日中证国防指数暴跌4.85%，从而令分级份额规模第二大的国防B（150206的单位净值跌破下折阈值0.25元至0.226元，触发下折。5月9日上午，国防B恢复交易即封死在跌停板上，并最终以暴跌10.15%结束全天交易，收盘单位净值报0.239元，成交2345万元，净值再创新低。

资料显示，国防B成立于2014年11月13日，截至今年一季度末的基金管理规模为159.77亿元，但成立两年多以来，该基金的累计回报却是-88.55%，该基金的管理人为鹏华基金公司。

值得注意的是，由于今年以来金融监管政策的不断发力以及金融去杠杆效应逐渐明显，作为场内份额第二大的基金，国防B已遭遇多日连续下挫。以昨日收盘价计算，短短19个交易日内国防B的跌幅已高达53.50%，净值遭遇 腰斩 。

紧接着，5月10日，创业板指数大跌1.73%，近期不断提示下折风险的创业股B也迎来了下折，这也是继国防B之后第二只遭遇下折的分级基金B份额，据悉，创业股B成立于2015年7月6日，但其成立以来的收益却是惊人的-95.45%，截至5月10日的累计单位净值为0.0455元，该基金的管理人为华安基金管理有限公司。据集思录统计，截至公告下折时，创业股B的规模约为6.8亿份，当日规模流失2263万份。

昨日，创业股B前将冠以 * 标识，即证券简称由 创业股B 调整为 *创业股B ，早盘开盘后停牌一个小时，10点半复牌。与国防B相比，创业股B昨天收盘仍处于折价状态，因此持有它的风险主要在于高杠杆，而非高溢价。另据统计，除已下折的上述两只分级B外，其他提示下折风险的分级B多达15只，分别为：转债B级、可转债B、互联网B、网金融B、体育B、成长B级、煤炭B级、军工股B、房地产B、地产B端、券商B、金融地B、传媒业B、泰信400B、高贝塔B

2017年至今，A股市场仍然震荡频繁，而代表成长股的创业板与中小板指数更是跌幅靠前。有基金经理认为，虽然成长股的相对估值已经到了2012年低位，但绝对估值仍在40倍左右，这意味着成长股的整体估值会继续下移。在其看来，上半年需要规避成长股的估值杀跌风险，下半年有望迎来相对较好的收益。

所谓下折，是指当分级基金B份额的净值下跌到某个价格，一般股票型基金规定为0.25元，为了保护A份额持有人利益，基金公司按照合同约定对分级基金进行向下折算，折算完成后，A份额和B份额的净值重新回归初始净值1元，A份额持有人将获得母基金份额，B份额持有人的份额将按照一定比例缩减。

值得注意的是，分级B的杠杆呈现 非对称化 ，净值上涨时杠杆缩小、下跌时杠杆放大，这意味着分级B会相应产生滞涨、助跌的效果，尤其是B份额净值下跌达到 阈值 附近时，杠杆会急速放大，高达5倍左右，投资者在投资分级B时，一旦市场趋势转向，则需要果断止损，避免更大损失。

总体来看，当前濒临下折的分级基金主要与创业板指的走势高度相关，因此，短期创业板指的走势对这些分级基金的影响至关重要，而在短期创业板指破位下跌的情况下，机构对创业板指短期并不乐观。(来源:南^方^财^富^网)