巴菲特看好指数基金的真正原因是什么

共同基金的资金从主动型基金经理，大幅流向被动管理型共同基金和ETF（交易型开放式指数基金），而且这种趋势还在加速。但主动型基金经理克里斯·戴维斯，却将今天的投资环境描述为“一个梦寐以求的环境”。

“现在所发生的一切对我们业务不好的事，终将对我们的投资人有利，也终将对我们的长期投资业绩有利”，他说。

“对于一个由很多自有资金组成的投资公司而言，投资业绩上升百分之十，将比管理资产规模上升百分之十赚得更多。对我们来说，这段时间，资金流入被动基金是极好的，让它走得更远些。”

按“热情”不同分类

晨星的唐·菲利普斯（DonPhillips）几十年来一直指出，投资市场中的主动型基金经理分两类。

大多数属于第一类，许多较大的公司在营销方面远优于投资管理。他们会推出新潮的基金产品，而相对传统的产品通常会和指数表现得差不多，但又收取超过同类指数基金5到10倍的管理费。

第二类是具有投资热情的人组成的基金公司。这些公司往往不会花时间和精力进行营销；相反，他们将更多的资源用于研究和挑选证券。他们的基金与指数的相关性往往相对较小，可能是由于他们对股票评测的要求非常高。

近年来，当市场上的很多投资决定被程序化之后，后一类基金经理发现了更多更好的投资机会，这在他们的职业生涯中从未发生过。解释这种现象有点复杂。但经过一系列访谈后，由于种种原因，资金向被动投资迁徙的事实，让许多思维周全的基金经理如沐春风。

莫名奇妙的相关性

那么在被动投资主导的市场环境中，有什么因素让主动型基金经理如此偏爱呢？大卫·吉罗首先提出，从基本面看来，并不相关的公司的股价出现了莫名其妙的相关性。

“作为投资者”，吉罗解释说，“你希望出现股价和基本面偏离的情况，这是发现阿尔法的机会所在。”举个例子，当利率上升时，趋势投资者会买入投资于金融领域的EFT基金。