基金类型开始分解，债卷基金又有了新的配置方案

分基金类型来看，债券基金整体在一季度加码转债配置，转债市值从四季度的189亿元上涨到一季度的280亿元，转债占净值比、占债券投资市值比均有明显走高，分别从去年四季度的1.23%和1.27%上涨到一季度的1.93%和1.88%。

股票基金在一季度小幅减持了转债。与债基不同的是，股票基金在一季度对转债进行了减持，市值从四季度的4.47亿元下降到一季度的3.1亿元，占净值比从0.06%下滑到0.04%。从持仓量走势来看，股票基金在去年四季度股市疲软的时候选择增持转债，随后在今年年初股市反弹之际，股基选择“下车”从而腾出手来配置股票。

整体来看，公募基金在一季度明显增持了可转债，债券基金贡献较大，而股票基金则选择减持。首先，我们认为股市回升、债市疲软的行情使得债基在一季度增持转债的意愿较强，注意力暂时从标准债转移至弹性较大的转债。其次，我们判断股基选择“下车”的目的并非是获利离场，而是为了腾出空间以便参与1月份的股市行情。虽然股市和转债市场在2-3月份走弱，但一季度转债配置量较前期仍在增加，主要原因或是前期入场转债的投资者受到2月初股市快速调整的影响，没能及时离场，导致转债投资“套牢”，因此一季度转债持仓没有随着转债指数走弱而下跌，所以接下来这些方面的地方，都是格外需要注意的了。