今日新股申购查询：新股思瑞浦787536打新价值分析

思瑞浦（787536），模拟集成电路芯片的研发和销售，价格115.71元，上限0.5万股，市盈率141.48倍。建议积极申购。

公司简介

思瑞浦是一家专注于模拟集成电路（模拟IC）产品研发和销售的集成电路设计（Fabless）企业。自2012年成立至今，公司始终坚持研发高性能、高质量和高可靠性的模拟IC产品;目前已经拥有超过900款可供销售的产品型号。

公司的产品以信号链模拟芯片为主，并逐渐向电源管理芯片拓展。2019年度，公司信号链模拟芯片营业收入2.97亿元，营收占比97.92%;电源管理模拟芯片营业收入631.97万元，营收占比2.08%。信号链模拟类芯片产品包括线性产品、转换器产品和接口产品;电源管理芯片产品包括线性稳压器、电源监控产品和其他电源管理产品;应用范围涵盖信息通讯、工业控制、安防监控、医疗健康、仪器仪表和家用电器等众多领域。

在信号链模拟芯片领域，公司是国内少数实现通信系统模拟芯片技术突破的本土企业之一，许多核心产品的综合性能达到国际标准，满足了先进通讯系统中部分关键芯片“自主、安全、可控”的要求，成为全球5G通信设备模拟集成电路产品的供应商之一。

公司目前已经进入众多知名客户的供应链体系，实现进口替代，填补国内空白。公司知名客户包括如通讯领域的知名国内公司中兴通讯，工控及家电领域的汇川技术、科沃斯、石头世纪、海尔，监控安防领域的海康威视、大华科技，医疗健康领域的鱼跃医疗、三诺生物，汽车电子领域的宁德时代、澳仕达，以及消费电子领域的哈曼集团、科大讯飞、长虹等。

2017年至2022年，模拟芯片行业市场年复合增长率达6.6%，在集成电路细分领域增速排名中位列第1位。2018年中国模拟芯片的市场规模为2273.4亿元，同比增长6.23%，近5年复合增速为9.16%。国内模拟芯片的自给率仅为14%，令模拟芯片自主可控的需求更加迫切。

在国内市场，由于背靠全球最大的消费电子生产及需求市场，模拟芯片的销售规模已经超过全球的50%，且增速高于全球水平。赛迪智库数据显示，2018年中国模拟芯片的市场规模为2273.4亿元，同比增长6.23%，近5年复合增速为9.16%。然而，国内模拟芯片的自给率仅为14%，较整体集成电路的自给率更低，令模拟芯片自主可控的需求更加迫切。

从模拟芯片的应用领域看，传统计算机领域的占比逐渐下滑，通信、工控、汽车将成为未来模拟芯片市场增长的主要动力。例如，5G对高性能信号链模拟芯片提出海量需求，并推动高性能、低功耗模拟芯片的大发展;智能制造、高清安防和智能驾驶，则推动了高性能转换器芯片和电源管理芯片的需求。

公司产品目前已经与信息通讯、工业控制、监控安全、医疗健康、仪器仪表和家用电器等产业深度融合。目前，公司已经形成年供应6亿颗芯片的能力，已经累计为通信、监控、家电三大领域重点客户提供超过3.7亿颗芯片。

由于Fabless模式的轻资产特性，以及公司高性能产品具备的进口替代优势，驱动公司保持较高的毛利率水平。2017年至2019年，公司毛利率为50.77%、52.01%和59.41%，在国内上市公司中处于领先水平;与境外行业巨头相比，公司毛利率与之接近，但更具价格弹性和高性价比。

财务状况

2017 年度、2018 年度和2019年度，思瑞浦营业收入分别是1.12亿元、1.14亿元和3.04亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润904万元、-1153万元和6543万元。2020年上半年，公司实现营业收入3.02亿元，同比增长211.45%;实现归母扣非净利润1.2亿元，同比增长809%。

结论

公司始终坚持研发高性能、高质量和高可靠性的模拟集成电路产品，目前已拥有超过900款可供销售的产品型号。公司的产品以信号链模拟芯片为主，并逐渐向电源管理模拟芯片拓展，其应用范围涵盖信息通讯、工业控制、监控安全、医疗健康、仪器仪表和家用电器等众多领域。

2017年至2022年，模拟芯片行业市场年复合增长率达6.6%，在集成电路细分领域增速排名中位列第1位。2017年至2019年，思瑞浦分别实现营业收入1.12亿元、1.14亿元和3.04亿元，公司毛利率为50.77%、52.01%和59.41%。

值得一提的是，在信号链模拟芯片领域，公司是国内少数实现通信系统模拟芯片技术突破的本土企业之一。与境外行业巨头相比，公司毛利率更具价格弹性和高性价比。

综合来看，公司盈利能力和现金流状况良好，虽估值较高，但科创板热度加持，建议申购。