今日新股申购建议：新股翔丰华300890行业分析

翔丰华将于9月8日（周二）在深交所创业板上市申购，股票代码：300890，申购代码：300890，发行价格14.69元，发行市盈率29.15倍。

新股介绍

公司主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售，主要产品可分为天然石墨和人造石墨两大类，产品应用于包括动力（电动交通工具，如新能源汽车、电动自行车等）、3C消费电子和工业储能等锂电池领域。公司的前五大客户为深圳市比亚迪供应链管理有限公司、多氟多新能源科技有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司、安徽益佳通电池有限公司及东莞沃泰通新能源有限公司。公司的主要竞争对手为贝特瑞、杉杉股份、璞泰来、正拓能源及凯金能源等。公司所属申万行业分类为有色金属，行业平均市盈率为42.51x。

行业分析

行业情况：

发行人从事的锂电池负极材料业务，属于锂电池的上游行业，目前翔丰华产品主要应用于新能源汽车动力锂电池领域。

1、 新能源汽车需求爆发式增长，带动锂电池负极材料需求快速提升

根据彭博社发布的《2018 电动汽车展望》预测，全球电动汽车的销量将从2017 年的 110 万辆上升到 2025 年的 1，100 万辆，并且随后在 2030 年增至 3，000万辆，中国将主导这一转变，2025 年电动汽车占中国所有乘用车销量的 19%，中国电动汽车市场的销售额将占到全球电动汽车市场的近50%。

2019年新能源汽车累计实现销量120.60万辆，受补贴退坡的影响同比下降 4%。2020 年1-5月，受疫情影响新能源汽车累计销量为28.9万辆，同比下降38.7%，降幅比1-4月收窄5.1%;2020年6月，新能源汽车销量为10.4万辆，环比增长26.83%，同比下降31.58%。随着国内疫情防控形势持续好转，新能源汽车销量也将逐步恢复到正常水平。

根据2019年12月发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》，到 2025年，新能源汽车新车销量占比达到25%左右，发展前景广阔。

伴随新能源汽车旺盛需求，动力锂电需求打开了成长空间，2020年4月动力电池装机量约3.60GWh，环比增长30%，表明新能源汽车行业受疫情的影响正逐步消退，恢复正常发展态势。

2、3C 电子市场对锂电池负极材料需求增速放缓，但绝对量稳定上升

我国 3C 消费品领域中，手机与计算机占据了绝大部分市场，在经历了2009 年至 2010 年智能手机的爆发式增长后，国内手机产量基本保持在 10%以上的年均增速平稳增长。

3、工业储能市场发展提速，锂电池需求稳定增长

根据彭博新能源财经预测，到2020年，全球每年的储能部署将超过500亿瓦特小时（50GWh）;到 2040 年，全球能源储备市场将激增至累积 9，420 亿瓦特小时（942 GWh），这一增长将需要 1.2 万亿美元的投资。

4、负极材料行业发展概况

目前，全球锂电池负极材料的行业集中度非常高，主要集中在中国与日韩。2019 年中国负极材料全球占比进一步上升至 81%，前十大负极生产公司中国占据 8 席

2019 年我国内负极材料出货量为26.5 万吨，大幅增长重要原因之一是海外需求量的拉动。根据鑫椤资讯（ICC）统计，2019 年松下、三星 SDI、LG 化学等动力电池企业对中国负极材料才采购量达到一个新高点。受新能源汽车财政补贴政策调整影响，近两年来负极材料中人造石墨出货量占比达到七成左右。

财务状况

业绩毛利：2017-2019年，公司营业收入分别为3.63亿元、6亿元、6.46亿元，复合增长率为33.4%;净利润分别为5724.61万元、6155.32万元、6168.89万元，复合增长率为3.81%。主营业务中，人造石墨占比最高，为87.25%，2017-2019年公司毛利率分别为30.36%、23.57%、21.52%。2018年公司营业收入和净利润大幅增长的原因主要在于国家出台的新能源汽车财政补贴政策导致近年来国内新能源汽车行业呈现爆发式增长，2018年度，国内新能源汽车发展势头持续强劲，销量125.6万辆，同比增长61.7%，带动动力锂电出货量持续快速增长，拉动了锂电池负极材料的需求。2019年新能源汽车财政补贴大幅退坡，以及燃油车因“国五”换“国六”降价促销对新能源汽车销售形成了一定挤压，导致我国新能源汽车销量首次负增长，国内锂电池负极材料的需求增速回落，因此当期公司营收和净利增幅很小。

结论

新能源汽车锂电池负极材料作为主营收，受大环境影响短期较大，但是新能源汽车作为未来趋势不变，今年业绩肯定不理想，或者能给一个较好的长期建仓的价格呢？建议一般关注。