三孚新科新三板退市转投科创板 应收账款占比较高

广州三孚新材料科技股份有限公司（下称：三孚新科）的科创板IPO获受理，保荐机构为民生证券。

三孚新科是一家表面工程技术解决方案提供商，主要从事表面工程技术的研究及新型环保表面工程专用化学品的研发、生产和销售。

表面工程技术是各类工业品基材表面经过预处理后，通过电化学沉积、表面涂镀、表面改性或多种表面技术复合处理，改变金属材料或非金属材料表面的形态、化学成分、组织结构和应力状况，以获得所需要表面性能的系统工程，使基材表面具有不同于基材的某种特殊性能，赋予材料以耐温、耐热、耐磨、抗腐蚀、高强度、低电阻率、特殊色泽等特性，从而满足工业品的特定使用要求。

根据最新招股说明书中的财务数据显示，2017年至2020年上半年，三孚新科实现营收分别为1.49亿元、1.88亿元、2.21亿元、1.07亿元;实现归母净利润分别为2815.82万元、3105.39万元、3526.42万元、1633.40万元。

三孚新科选择的上市标准为“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5，000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

三孚新科2018年归属于母公司所有者的净利润为3105.39万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为2988.19万元;2019年度归属于母公司所有者的净利润3526.42万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为3339.67万元，最近两年连续盈利，累计净利润为6327.87万元。结合公司的核心技术情况，业务发展前景以及可比公司估值情况，本公司预计能够满足该项上市标准。

此次申请科创板上市，三孚新科拟公开发行不超过2304.64万股人民币普通股，总拟募集资金2.60亿元。本次募集资金扣除发行费用后，将全部用于与主营业务相关的项目：替代氰化电镀的高密度铜电镀循环经济关键技术产业化示范项目、补充流动资金。

公司控股股东为上官文龙，实际控制人为上官文龙、瞿承红夫妇，其直接和间接合计控制发行人62.13%的股份。其中，上官文龙直接持有三孚新科2795.20万股股份，持股比例为40.43%；瞿承红直接持有三孚新科1500.00万股股份，持股比例为21.70%。

【应收账款占比较高，存应收账款坏账风险】

三孚新科2016年3月24日曾在新三板挂牌，于2017年11月1日，在新三板终止挂牌。根据此次招股说明书的显示，三孚新科2017年至2020年上半年，公司应收账款账面价值分别为7，835.05万元、9，646.62万元、11，889.55万元和10，884.32万元，占同期流动资产的比例分别为57.23%、63.61%、54.98%和50.79%，占比较高。

三孚新科表示：随着宏观经济增速趋缓，去杠杆政策导致资金面收紧，下游客户现金流状况也随之紧张。如果未来宏观资金面继续收紧，部分客户经营不善、财务状况恶化，公司应收账款面临不能收回的风险，将会对公司的经营业绩和资金状况产生负面影响。