长信转债370088申购价值如何？

3月18日长信转债发行6.07亿元，长信转债(申购代码370088)对应正股长信科技(300088)主营平板显示材料和电子元器件。根据目前的数据，申购长信转债(申购代码370088)出现中签亏损的概率20%，预期转债可抵御正股下跌8%左右保持不亏，建议申购。

发行信息及条款分析

发行信息：本次转债发行规模为12.30亿元，网下申购日为2019年3月15日，网上申购及原股东配售日为2019年3月18日，网上申购代码为 370088 ，缴款日为3月20日。公司原有股东按每股配售0.535元面值可转债的比例优先配售，配售代码为 380088 。网下发行申购上限为11亿元，网上发行申购上限为100万元，主承销商长江证券最大包销比例为30%，最大包销额为3.69亿元。

基本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为0.40%、第二年为0.60%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第五年为1.80%、第六年为2.00%。转股价为6.38元/股，转股期限为2019年9月23日至2025年3月18日，可转债到期后的五个交易日内，公司将按票面面值110%的价格赎回全部未转股的可转债。本次可转债募集资金全部投资于触控显示模块一体化项目——智能穿戴项目。

公司简介：

公司是全球ITO导电膜玻璃龙头，也是全国最大的面板减薄加工商。公司专业从事平板显示真空薄膜材料的生产和销售，主要产品包括液晶显示用ITO导电膜玻璃、触摸屏用ITO导电膜玻璃、手机面板视窗材料等。经过多年发展，公司已经形成ITO导电玻璃、中大尺寸触控显示一体化、TFT面板减薄、中小尺寸触控显示一体化四大业务板块，处于行业龙头地位。同时，公司紧跟OLED和5G技术发展的新趋势，积极推进相关产能的建设进度，拓展新的利润增长点。受消费电子市场需求整体疲软影响，2018年预计营业收入96.16亿元，同比下降11.66%，归母净利润7.1亿元，同比上升30.43%，业绩稳健增长。2018年前三季度销售毛利率15.65%，有所回升。

业绩快报

2019-02-28披露2018年度快报,每股收益0.31元,利润增长30.43%,收入增长-11.66%。

目前估值不高，关注业绩回暖情况

截至3月13日收盘，长信科技PE(TTM)20.2倍，PB(LF)2.97倍。相比于显示器件(申万三级行业)的平均水平，公司PE定位较低，PB较高，考虑到行业中公司PE波动较大，若以PB为标准公司定位不定，但相比于历史情况仍处于较低位置。

年初以来公司股价上涨约50%，在行业中属于中游水平。公司股价暂不受到股权质押和解禁股压力，但2018年现金流情况有所恶化。总体而言短期股价可能随大盘而波动调整，中长期关注业绩回暖情况，可以适当关注。

大股东认购情况

(1)公司大股东路演中表明认购计划，但并未表明认购比例，预计部分认购。

申购单账户中签预测及资金安排(单账户1000元)

(1)假设原始股东及网下配售率在65%-75%，网上折算顶格申购人数在45万-55万之间。单账户顶格申购长信转债(123022)预计中0.3-0.5签，单账户需要准备1000元。

(2)极小概率出现单账户多签的情况，申购时合理选择申购数量，避免出现所有流动资金被锁死的情况出现，申购后缴款不足还会被计算违约1次，影响未来新股和转债申购。

(3)单账户多签会加大收益，但是也会加大出现不利情况的亏损。

特别风险提示：

(1)长信转债(申购代码370088)网上网下申购，网上单账户满额申购预期最多中1签，单账户需1000元。

(2)对于申购选择，风险控制应放在第一的位置。对申购收益影响最大的因素——正股，在申购到上市期间的股价变化，是所有影响因素中最不可预测和控制的因素，单支转债最终的收益具有相当的运气成分，一定要根据自己的投资策略，风险收益预期，资金状况，理性作出申购选择。