伟思医疗新三板转战科创板 担忧存在医疗纠纷风险

南京伟思医疗科技股份有限公司(下称“伟思医疗”)科创板IPO获上交所受理。

值得一提的是，伟思医疗曾是新三板挂牌公司，2017年4月10日起在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

公司主要从事康复医疗器械的研发、生产和销售，以研发创新为发展驱动力，致力于在盆底及产后康复、神经康复、精神康复等细分领域为医疗及专业机构提供安全、有效的康复医疗产品及整体解决方案，目前公司产品主要为电刺激类、磁刺激类、电生理类设备、耗材及配件等康复医疗器械及产品。此外，公司还正在进行下一代磁刺激仪、康复机器人等新产品的研发。

财务数据显示，公司2016年、2017年、2018年、2019年上半年营收分别为9,590.38万元、14,449.51万元、20,778.15万元、14,011.47万元;同期对应的净利润分别为2,314.78万元、4,019.00万元、6,272.49万元、4,238.85万元。

公司选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第二章2.1.2中规定的第(一)项：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿。

伟思医疗坦言市场或经营前景变化风险。

近年来，随着我国盆底及产后康复、神经康复、精神康复等细分市场需求的快速增长，康复医疗器械行业保持了良好的发展态势。基于良好的市场发展预期，众多国内外康复医疗器械生产企业进入本行业，行业竞争日趋激烈。如果未来由于生育率下降、适应症发病率降低和医保政策调整等原因，导致市场需求增长情况不及预期，甚至出现下滑的情况，可能会使得行业竞争进一步加剧。在激烈的市场竞争中，如果公司不能在新产品研发和技术创新、产品布局、生产质量、销售与服务网络等方面继续保持和提升，强化自身的竞争优势，或者竞争对手通过改变竞争策略等方式抢占市场，将会对公司的生产经营产生不利影响。

此外，公司存在经销模式风险，公司根据行业特点和自身生产经营的实际情况，采取以经销为主的销售模式。报告期内，公司经销收入占主营业务收入的比例分别为89.75%、95.71%、99.48%和98.85%。截至2019年6月30日，公司与全国数百家经销商形成了广泛而稳固的合作伙伴关系，搭建了完善的营销网络体系。

随着公司经营规模的扩大和经销商数量的增加，公司对经销商的管理难度也在不断加大。如果公司未来对经销商管理不当，可能会出现经销商市场推广活动与公司的目标不一致的情形，或者经销商出现自身管理混乱、违法违规的情形，或者经销商与公司、终端客户发生纠纷等情形，从而导致经销商无法有效进行市场推广和终端客户服务，使公司的品牌和声誉受损，并对公司产品的市场销售产生不利影响。

同时，公司存在主要原材料供应商较为集中的风险，公司生产的部分型号的生物刺激反馈仪、多参数生物反馈仪和表面肌电分析系统等产品使用的编码器和信号处理器等原材料主要来自于加拿大供应商TT公司。报告期内，公司作为TT公司在国内的独家客户，向TT公司采购原材料的金额分别为899.57万元、1,378.49万元、1,761.01万元和1,320.69万元，占当期采购总金额的比例分别为35.99%、34.02%、30.04%和28.02%。

未来如果TT公司出现研发生产问题、经营策略调整、收购兼并等情况，导致其产品质量下降、供应不及时、产品售价提高、与公司的合作关系发生不利变化，或由于我国和加拿大的进出口政策变化、外汇管制、汇率大幅波动等原因导致公司不能以合理的价格及时、足量、保质地取得相关原材料，将影响公司相关产品的生产和销售，可能会对公司的生产经营产生不利影响。

伟思医疗称存在医疗纠纷风险，公司的产品主要应用于盆底及产后康复、神经康复、精神康复等领域，产品的质量、治疗方案的选择、医生的操作水平和患者的身体状况等因素均可能影响康复效果。在使用公司产品过程中，如果因出现各种问题而导致医疗纠纷，公司可能面临诉讼、仲裁、赔偿、负面报道和行政处罚等风险，并导致公司的品牌和声誉受损，从而对公司的生产经营造成不利影响。