君禾转债754617值得申购吗？

3月4日，君禾股份公开发行 2.1亿元可转换公司债券，简称为“君禾转债”，债券代码为“113567"，申购代码【754617】。

转债条款

转股价下调：当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时

强制赎回：如果公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%

回售：本次发行的可转换公司债券最后2个计息年度，如果公司股票在任何连续30交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时

利率：第一年0.5%、第二年0.8%、第三年1.2%、第四年1.6%、第五年2.2%、第六年2.8%

正股情况

水泵产品根据量和扬程可划分为大中型水泵和小微型水泵，根据使用领域可划分为工业泵和民用泵。家用水泵起源于意大利，我国家用水泵行业属于外向型产业，大部分产品用于出口。家用水泵行业上游为铜、钢材、铝及塑料原料等生产行业，其价格变动直接影响到本行业的采购成本。行业下游是各级经销商和终端用户，终端用户主要是普通家庭消费者，一般比较平稳，波动主要受到气候因素以及消费者收入情况的影响。

君禾股份是国内领先的家用水泵生产企业，近几年营收同比均在10%以上，销售毛利率和净利率分别维持在25%和10%左右，但净利润同比增速波动较大，2019年三季报略有负增长。公司资产负债率33%左右，整体负债压力比较轻，股东质押股份占比26%，质押率比较低。今年七月份限售股解禁占比68%，解禁压力比较大。

业绩

2019 年度公司实现营业收入为 67,293.12 万元，比上年同期增长 5.59%;2019 年归属于上市公司股东的净利润为 7,383.33 万元，比上年同期增长 7.33%;2019 年度公司实现基本每股收益约为 0.52 元，比上年同期增长 6.12%。影响经营业绩的主要因素：该公司家用水泵兼具消费品和工具特性，2019 年终端消费市场需求稳定增长，尤其是公司积极拓展北美市场取得较好增长。同时，该公司管理层加强内部经营成本管理控制，促进公司经营业绩稳健增长。

竞争地位

公司是我国家用水泵行业重要生产销售企业之一，根据中国通用机械工业协会泵业分会编制的《中国通用机械泵行业年鉴》，公司2016年出口交货值排名行业第3位，2017年、2018年出口交货值排名行业第2位。

简单评述及结论

1，转股价值108，到期价值113

2，机械制造，生产水泵，上市几年了，股价没大涨过，但非常活跃

3，评级低，发行规模小，转股价值高，业绩一般

4，目前整体可转债热度较高，百元左右可转债的溢价率都超过20%，没有破发风险。

5，结论：申购价值打6分，建议申购