瀚蓝转债733323申购价值一览

瀚蓝环境可转债4月7日(周二)打新申购，沪市转债，若持有正股，可进行配售。

转债条款

转股价下调：当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时

强制赎回：如果公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%

回售：本次发行的可转换公司债券最后2个计息年度，如果公司股票在任何连续30交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时

利率：第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年0.8%、第五年1.5%、第六年2.0%。

基本面

正股基本面较好，估值略偏高。近年来营收稳步增长，但毛利率小幅下滑，现金流充裕。2019年三季报营收同比增长19.05%，净利润增速20.18%。

公司主营供水、污水处理、固废处理以及城市燃气供应业务，为各地政府提供系统性环境服务解决方案。公司拥有固体废物全产业链处理系统，包括前端环卫、中端收转运以及末端处理，市政垃圾、工业危废、农业有机垃圾等污染源全覆盖。在燃气、供水、污水业务方面，拥有了特许经营协议和相关许可证。

公司污水与固废处理业务工艺成熟，技术先进，运营水平国内领先，在佛山南山区拥有垄断地位。在“水十条”、“十三五”规划、垃圾分类等政策的背景下，行业发展前景较好。

分业务来看，2018年公司固废业务的销售收入(17.65亿元)占营业收入(48.48亿元)的36.4%;燃气行业的销售收入(17.01亿元)占营业收入的35.1%。根据公司2020年2月29日的业绩快报，2019年公司实现营业总收入61.82亿元，同比增长27.50%，增速较2018年上升12.12个百分点。

申购建议

推荐申购。公司是家地方国资控股企业，安全性较高。另外，转债强赎条款非常宽松(连续30个交易日中至少有10个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%)。目前瀚蓝转债预测价格为121元左右。