证监局为什么“叫停”东方园林强平

东方园林的困境是当下民营企业的一个缩影，而股市的整体表现又与民企的状况有直接关系。

叫停对东方园林的强平是怎么回事？

早几天东方园林发布公告称想转让10%的股份给国企，他们与国企有过长时间的接洽谈判，怎么回事呢？

东方园林是与当地政府做生意，，所谓PPP模式就是东方园林和当地政府成立一个合资公司，承接当地的园林绿化和环保项目，但是一般都由东方园林先行垫资把项目启动，然后当地政府的款项到位后付给东方园林，正是在这个商业模式下东方园林的应收账款一直很高，财务状况一直很紧张，但是因为承接了大量的订单，所以表现在营收上，利润上是非常好的。

为此东方园林需要大量的资金支撑，尤其是在2015年之后为了刺激经济增长地方政府上马了很多的基建项目，在这个状况下地方政府为了筹集资金发行了大量的债券，所以负债率增长很快，到2017年12月负债率高到了危险的程度，所以整个经济开始了去杠杆周期，所谓去杠杆说白了就是停止银行新的贷款，停止发行新的债券，这一下地方政府就没有钱了，他们没有钱当然无法给东方园林这样的企业支付应付账款了，于是东方园林这样的企业财务账款就一下变得非常紧张。

早在2015年新一轮的经济扩张周期中，东方园林这样的企业为了承接更多的订单实行了积极的扩张策略，所谓积极的扩张意思就是借了很多钱，负债率越来越高，当地方应付的钱不能到位之后，东方园林立马就陷入了困境。

所以才会有股权质押，也就是大股东把自己持有的股份打个折扣后抵押给银行等金融结构，获得一笔资金用于公司的业务发展，以解燃眉之急。根据公告公司的控股股东何巧女士持有股份13.43亿股，占公司总股本的50%，向金融结构质押了11.13亿股，占其总持股比例的82.88%。但是没有想到的是今年股市一直跌跌不休，一直到强制平仓线，所谓强制平仓线是这样的，当初把股份抵押的时候，假如股价是10元，抵押按照4元一股放款出来，和金融结构的协议规定当股价跌到4块多是时候就需要补偿抵押了，而现在股价确实跌了到平仓线，需要补充抵押物了，但是很明显没有钱补充，怎么办？所以才会想把10%的股份卖给国企，正是在这个背景下今年有28家企业被国企整体收购。

而且即使这样也非常危险，一旦启动强制平仓大股东会失去对公司的控制权，这个公司可能会陷入万劫不复之地。

为什么有关部门喊话不要对东方园林进行强平？所谓强平就是不计成本的把东方园林的股票给卖掉，金融结构就可以收回自己的贷款，但如果这样的事情大面积发生，必然引发股市的大面积崩溃，现在股市里质押比例超过80%股票的上市公司有500多家，跌到现在这个股价水平有400多家差不多要强平了，如果真的全部强平对当下的股市是灭顶之灾，本来就已经无比的深底了。

而今年股市之所以跌到这个水平，本来股权质押，强平就是最主要的原因之一，如果任由这样的事情发生，就是任由股市下跌不管，而股市如果继续下跌必然会让实体经济发生大面积的崩溃。

所以叫停东方园林的强平本质是拯救民营企业，拯救股市，这是真正的政策救市。

所以我说本轮政策底已经清晰可见，接下来就是市场底了。

根本上来说，民企的困境，股市的大熊，是一个事物的二面，反应我国经济结构，尤其是金融结构，经济发展模式需要转型升级，这是未来最大的考验，而只有启动真正的深化改革，才能顺利度过。