花王转债754007打新价值分析

花王转债发行，3.3亿规模，目前转股价值99，预计上市价117。

转债信息

1.信用级别：AA-

2.申购代码：754007

3.配债代码：753007

4.目前转股价值103.75，溢价率-3.61%

5.发行规模：3.3亿，规模小

6.正股名称：花王股份(603007)

6.行业对标：岭南转债等

公司简介

花王生态工程股份有限公司拥有国家城市园林绿化壹级资质和市政、古建筑贰级资质。自成立以来一直主要从事市政园林景观、旅游景观、道路绿化和地产景观等领域的园林绿化工程施工和设计业务，同时少量兼营花卉苗木的种植业务。公司及控股子公司多次获得“扬子杯优质工程奖”、“优秀园林绿化工程奖金奖”、“金山杯优质工程奖”、“中国水利工程优质(大禹)奖”、“金拱奖人居设计金奖”等奖项,被授予“国家级农业龙头企业”“守合同重信用企业”、“中国生态园林百强企业”、《中国建筑设计作品年鉴》特邀编委单位等荣誉,获得“中国驰名商标”称号。

竞争优势

1、 相对成熟的业务体系公司自设立以来一直专注于园林绿化业务，凭借核心管理与技术团队在园林绿化行业多年的产业经验，公司已逐步建立了一套相对成熟的业务体系，从而保证了公司较强的市场竞争力。

2、 合理的产业布局、丰富的项目经验和可靠的施工能力随着我国国民经济的持续稳定发展、城市化进程广度和深度的不断推进，园林绿化行业的市场需求层次正加速提高，项目需求日益朝大型化、高端化、多样化发展。

3、 跨区域拓展业务的能力近年来，公司充分抓住全国园林绿化行业产业升级、市场竞争环境日益改善的有利条件，在实现跨区域发展方面进行了积极的探索和努力，并取得了积极的成效，形成了较强的跨区域发展业务的能力。

按照2020年第一季度业绩和最新净资产收益率4.31%计算，花王股份静态估值估值PE：47.91倍，成长性估值PEG：11.11。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在110元附近，即每中一签盈利100元。

假定原股东优先认购40%-80%，网上申购8万亿，则预期满额申购中0.01-0.02签。

结论

公司属于园林行业，题材性感度一般，业绩方面，2020年一季度，花王股份营收同比下滑79.33%，归母净利润同比下滑184.73%。此外，其近年来的业绩也不容乐观，净利润已经连续两年处于下滑状态，基本面不佳，给予建议申购建议，预计上市首日合理交易价格114元~117元，以上投资建议仅供参考，望知悉!