美联转债370586打新价值分析

7月1日，美联新材公开发行2.07亿元可转换公司债券，简称为“美联转债”，债券代码为“123057"。当前正股价：8.78元，转股价：9.91元，转股价值：88.6元，纯债价值：80.35元，保本价：118.2元，债券收益率：2.88%，AA-级。

美联转债

1.信用级别：AA-

2.申购代码：370586

3.配债代码：380568

4.目前转股价值88.29，溢价率13.26%

5.发行规模：2.07亿，规模小

6.正股名称：美联新材(300586)

6.行业对标：横河转债

基本面

正股基本面一般，估值偏高。近年来业绩稳步增长，毛利率下滑，现金流较充裕。2020年一季报营收同比增长160.61%，净利润增速-65.01%。实际控制人股权质押比例高，65%。

公司主营高分子复合着色材料的研发生产和销售，是国内色母粒和三聚氯胺龙头企业。产品包括各色母粒、功能新材料等系列产品和三聚氯氰，母粒广泛应用于包装材料、日用塑料制品、个人护理品材料、医疗器械材料等。三聚氯氰产品是一种精细化工中间体，主要用于旱田农药除草剂、荧光增白剂和染料、颜料等行业。

公司双主业经营，其中三聚氯氰的生产能力、产量和销量居全球前列，品牌有一定知名度。公司还有4条生产线生产口罩核心材料熔喷布，海外疫情严重，对口罩的需求仍将保，短期会为公司的业绩作出一定贡献。

2019年3月公司收购营创三征63.25%的股权，自此开始进入精细化工领域。营创三征的主营业务为生产、销售三聚氯氰。

结论

美联转债的正股是美联新材，2017年1月在深交所创业板上市，主营业务是高分子复合着色材料的研发、生产、销售和技术服务。公司盈利能力不佳，没有北向资金，也没有公募基金持股。不适合长线投资。打新来说，建议申购。