2022年11月美联储加息吗

瑞银预计，美联储将在11月的决议上连续第四次加息75个基点，随后在12月加息50个基点。到今年年底，联邦基金利率的目标区间将达到4.25%-4.5%。

然而，到2023年2月的FOMC决议结束时，瑞银认为货币累积调整的效果将更加明显，届时FOMC将暂停加息并评估已实施的紧缩。

随着对加息幅度的上调，FOMC对联邦基金利率峰值的预估上调至4.6%。瑞银认为，该利率此后保持在这一限制性区间，将足以使通胀回到2.0%的目标。

瑞银“大幅加息”的预估与鲍威尔收紧的强烈意愿一致：他希望设定的利率能够使整个曲线的实际利率都为正，并有更多的证据表明通货胀正在放缓，劳动力市场正在放缓。如市场预期的那样，鲍威尔和FOMC其他成员基本维持了杰克逊霍尔决议上释放的鹰派信号。

SEP对经济增长的预期大幅下调，失业率预计将在2023年和2024年达到4.4%的峰值，然后在2025年下降到4.3%。

但瑞银认为，劳动力市场并不一定会有较大程度的放缓。鉴于劳动力市场缓慢的波动趋势，推动失业率上升并不容易，很可能需要完全减少一定数量工作岗位，才能达到美联储所假设的失业率中值水平。

瑞银表示，进一步收紧和硬着陆的一个重要风险是，鲍威尔继续将“职位空缺”作为衡量劳动力市场实力的指标。在金融危机之前，由于劳动力市场即将收缩并步入衰退区间，职位空缺率保持在周期峰值附近或达到周期峰值。作为一个后顾性指标（backward looking indicator，追溯历史数据），过度依赖职位空缺率可能会导致美联储错过劳动力市场变动的重要转折点。

上周，野村在FOMC决议前就预估联邦基金利率峰值将在明年上升至4.6%的水平，与联储官员的利率预期中值一致。

而在上周五晚上，野村美国经济研究团队甚至将其对美联储利率峰值的预估上调至5.25%-5.50%。

他们认为，越来越多的证据表明，短期中性利率在以下情况下已经上升：1）比预期更宽松的金融环境；2）有弹性的劳动力市场；3）仍然居高不下的通胀。这表明名义中性利率可能远高于2%-2.5%：

因此，我们将利率峰值预估上调75个基点至5.25%-5.50%，现在预计今年11月和12月加息75个基点，随后在明年2月加息50个基点，3月加息25个基点。