不良贷款持续暴露，困境资产投资时机已经来临

深圳市招商平安资产管理公司总经理陈明理周五表示，预计未来几年内银行不良贷款仍将持续暴露，困境资产投资的良好时机已经来临。

他在第十六届中国国际金融论坛上指出，银行不良贷款余额和不良率自2012年三季度起进入上升通道，截至2019年三季度末，商业银行不良余额达到23672亿，不良率1.86%；特别是中小银行资产质量压力较大，城商行和农商行不良率分别为2.48%和4%。

此外银行体系还有38173亿元的关注类贷款，按照目前上市银行平均40%的关注类贷款迁徙率测算，未来每年还将有万亿规模转化为不良贷款，加上不良贷款认定口径趋严、经济下行压力加大等因素影响下，预计未来几年内银行不良贷款仍将持续暴露。

根据实体企业经营困难的程度以及所处的经营周期，他将其分为“亚健康”企业、“重病”企业、“病危”企业，这三类企业分别有着不同的问题，需要不同的“疗法”。另类投资机构要因企施策，采用针对性的业务模式和手段纾解企业的困境，才能把握好其中的投资机会。

亚健康企业是指企业尚能维持正常经营，但存在不良资产或者资产负债率过高等问题，对企业未来经营构成潜在风险隐患。对于这类企业，另类投资管理机构可以从存量资产盘活和降杠杆两个方面来把握其投资机会。

重病企业是指经营或财务状况遭遇困难的企业，例如发生债务违约或濒临违约，或者经营活动出现重大异常等。一般来说，重病企业其主营产品仍有市场或者具备一些有独特价值的资产，通过债务重组、运营管理改造提升等方式“治疗”后有望恢复正常经营，具有投资意义。

病危企业是资不抵债，濒临破产的企业。在介入病危企业时，另类资产管理机构可以作为企业重整的牵头方，主导重整方案的设计与实施，也可以作为投资人参与到重整当中。

他表示，虽然国内困境投资面临良好的投资机遇，但是对于困境投资机构来说，也面临着一些难题。其中一个比较突出的是资金瓶颈问题。困境资产投资是危中寻机，需要有较强的风险管控能力。