欧洲央行加息意味着什么

机构认为：欧央行超预期加息50bps，提前退出负利率，显示当前欧洲通胀压力巨大。

欧央行此前曾在6月议息决议上做出前瞻性指引，将于7月议息决议上加息25bps，并在此后继续加息退出负利率。但随着俄乌冲突带来欧洲通胀持续飙升，欧央行未按前瞻性指引行事，而是选择超预期加息50bps，提前退出负利率。此举与美国5月通胀超预期后美联储在6月议息决议上加息75bps的操作异曲同工，均体现通胀压力巨大迫使央行超预期大幅加息。而且与美联储不同，欧央行是单一通胀目标制央行，在通胀未有明显缓解的情况下，预计后续欧央行仍将维持50bps的大幅加息节奏。

2022年7月欧洲央行议息决议主要内容：

利率工具方面：主要利率将在7月27日上调50个基点。后续决议上进一步利率正常化（further normalisation of interest rates）是合适的。

新工具方面：建立传导保护工具（TIP）。

7月欧洲央行议息相对前次的变化主要体现在：

1）宣布提前退出负利率。根据其对物价稳定的坚定承诺（strong commitment），理事会认为相比此前决议上的加息路径信号，在利率正常化道路上迈出更大的第一步（a larger first step）是合适的。

2）强调了传导保护工具（TPI）的重要性。

3）强调抗疫紧急购债计划PEPP下到期赎回再投资的灵活性仍然是对抗与疫情相关的传导机制风险的第一道防线。

拉加德讲话要点：

1）经济方面：经济活动正在放缓，预计三季度旅游业将带动经济。

2）通胀方面：能源价格是推动通胀的最主要因素，通胀变得广泛。6月通胀进一步抬升至8.6％，飙升的能源价格为通胀最主要拉动项；需求复苏，尤其是服务业，使得通胀正在向越来越多的行业蔓延，大多数潜在通胀（measures of underlying inflation）指标抬升。

3）金融状况方面：贷款需求持续较强，但银行信贷持续收紧。家庭贷款持续强劲，但预计随需求走弱将有所下滑，企业贷款维持稳健，金融投资贷款下滑；最新报告显示二季度银行信贷全面收紧，预计三季度将继续收紧。