存款保险制度让银行更加小心风险

存款保险制度让银行更加小心风险

点金：近期的行情主力之一是非银金融股，人行降息对保险、券商等金融股的提振作用体现在哪里？
陈星宇：最重要的一点在于市场可能会有预判未来人行还会有持续降息的动作，这种预期会认为市场未来会比较宽松，而这样的环境有利于金融股以及非银行类金融股的走势。因为随着市场热度增加以及参与者活跃者程度的提高，其中几个投资标的比如保险的投资收益和平台及产品将会有比较明显的上升，这有利于提升其业绩。

点金：从两地消息来看，目前利好消息被反映了多少？
陈星宇：应该来说，现在仅仅是初期阶段，因为降息公布也没有很长一段时间，通常降息反映到实体经济的效果大概会有1﹣2个季度的滞后，所以最快也要在2﹣3个月后才会逐渐有系统性的反映。
目前，这样的效果还没反映到公司层面，现在还是预期为主，要具体到产品的收益状况或者公司业绩的表现，可能还要一段时间。所以，我们预计未来保险股以及其它大盘股，估值还会有上升的空间。

点金：市场的共识是不对称降息会进一步挤压银行的凈息差，但能缓解市场对坏账的担忧；而周日国务院也公布了银行存款保险条例草案，两者加在一起应该怎样解读他对银行的影响？
陈星宇：降息主要还是一个宽松的过程，长远来看，这是一个偏正面的消息。的确，一方面，它降低了利率之后，使凈息差收窄，这会造成银行的息差收入下降，这是负面的影响，但正面在于，随着市场化的改革，例如存保制度就是开放市场，实现利率市场化的一个过程，因为过去的国有银行还是有国家信用担保，所以不论市场还是投资者几乎都认定银行不会破产，存款的风险都由政府来承担，存保制度的出现意味银行需要对它的风险有一个定价和市场化的操作，不能指望政府再进行百分百的担保，这有利于提升市场的竞争能力。
短期内，这可能会对中小银行的存款造成一定压力，因为市场会考虑到存款风险而偏向中长期银行，但如果从中长期来看，其有利于行业长期发展，尤其存保制度对银行的风险控制，运营效率以及盈利能力都有比较正面影响。

点金：令到中小银行吸收存款的成本上升，是否会否令中小银行选择性放贷？对社会融资会增加成本？
陈星宇：的确，但由于存款保险制度的保障，中小银行要获得存款的比较可能的途径就是提高利率，使得存款人的收益率会上升，因此银行的成本也会上升，这会迫使各类银行更加关注风险和整体的运营效率，贷款的投向以及贷款的质量。相对而言，这对银行整体发展是好的实验。
今年前三季度来看，不良率上升，贷款质量下降，现在这些举措推出后是有利于控制它们整体的风险，所以不论是从银行的角度而言还是从存款人而言，都是比较好的事件。短期的波动在所难免，应该关注中长期的发展。

点金：今日农行（1288）400亿人民币优先股在上海挂牌，港股中平安（2318）配股集资368亿（港币，下同），申银万国（218）供股集资6.1亿，对于这些集资行为，市场情绪如何？
陈星宇：这些都在预期之中，因为这些机构的融资需求都在上升。我们相信在市场竞争加大的环境下，迫使这些机构都会更多注重产品的提升，因此这方面都会有主动的调整，而这方面对于资金的需求又很大，所以对于融资的需求能否对未来业绩的支撑也会有比较正面的看法。所以市场对这些行为的态度都是在可以接受的范围之内。

点金：是否会觉得A股的金融股的行情太过火爆？
陈星宇：短期内的波动会比较高，但A股的公司，不论是保险还是券商，它们的股价也仅仅是在沪港通开通后的两三周之后才有一个比较明显的上升趋势，它们的估值之前一直保持在一个相对低的水平，如果从股价来看，离历史的高点也相差很远，与07﹣08年更是有一半的距离，因此说很高或者非常高也不见得。但短期来看，会面临一个比较明显的调整，这也是短期来看，对于中长期的表现，以及业绩来看，这些公司在明后两年里，预期还是比较乐观的。