当前的投资市场，原本资管新规就没有禁止公募理财投非标

当前的投资市场，原本资管新规就没有禁止公募理财投非标，此次只是对这一条款的明确，有助于缓解非标萎缩的压力，但效果有待观察。需要关注如下几个问题：第一，期限匹配上要求依然严格，理财负债端受制于客户需求往往短于1年，而非标的期限往往较长，匹配难度较大；第二，《办法》第三十九条规定，“确保理财产品投资与审批流程相分离，比照自营 贷款管理要求实施投前尽职调查、风险审查和投后风险管理，并纳入全行统一的信用风险管理体系”，如果要求银行对非标主体授信，也会降低银行投资非标热情；第三，尽管放松了非标的需求端（公募理财可以投资非标），但供给端的严格限制依然没有得到放松，包括但不限于委托贷款的限制、银信合作的约束等。如在《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》中明确规定资管机构要退出为其他机构、个人或者资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。

最后带来银行的一个明显利好是理财产品购买门槛的下降，提出“商业银行发行公募理财产品的，单一投资者销售起点金额由不得低于5万元人民币变为不得低于1万元人民币”。此举通过降低购买门槛而扩大了银行理财的客户数量，有助于缓解银行的理财资金端压力，另一方面可能对公募基金产品形成分流。