逆回购调价：一小步蕴含大信号

美联储如期加息25BP，22日人民银行逆回购操作利率上行5BP，与2017年12月的情形如出一辙。美联储加息完全在意料之中，人民银行调整公开市场操作利率也基本符合预期，两大央行的“默契”印证了海内外货币政策的大趋势难违，但公开市场操作利率连续两次仅做小幅微调耐人寻味，结合年初以来资金面超预期表现，利率调整仍难以打消市场对货币政策取向的猜疑。

分析人士认为，年内政策利率仍存上调可能，若经济形势容许，不排除上调存贷款基准利率的可能，但流动性总量约束存在放松可能，毕竟市场利率大幅上行后，已提前反映多次加息的影响。今年货币市场流动性再现显著紧张的可能性不大，与去年相比，货币政策操作给市场的实际感受可能更趋实质中性。