除了一般的常规因素之外，我们的投资还会遇到什么样的问题？

6月资金缺口拆解之支付机构备付金：回笼1000-2000亿资金

除了一般的常规因素之外，我们发现在央行资产负债表中，17年下半年开始出现了一个科目叫做“非金融机构存款”，官方解释为支付机构交存人民银行的客户备付金存款。由于该科目位于央行资产负债表的负债方，因此该项的增加对于流动性会产生负面影响。我们观察到2-4月该项月增量较大，4月将近增加了2000亿元，未来几个月或继续对流动性产生负面扰动。

皆因与此，我们看到了18年以来社融和M2增速缺口的持续收敛，看到了银行体系同业融资压力的缓解，看到了短端利率持续保持低位，看到了高等级信用债与低等级信用债的分化以及无风险利率的修复式下降，在金融监管延续的过程中，我们认为上述趋势也仍将延续（可参考我们的前期报告《货币政策执行报告与托管量中的意料之中和预期之外》、《从银行报表看监管洗礼下银行行为变化》等，不再赘述）。因此，我们判断即使央行操作仅以维稳为主，在新规不断落地的过程中，金融监管对于流动性难以产生类似于17年底那样的冲击，而风险资产的定价也将变得更加合理，我们认为无风险利率的下行趋势依然没有结束，利率债和高等级信用债依然具备比较确定的配置价值。

那么这之后的话，我们也应该怎么做了呢？