水泥价格暴涨 华新水泥深受其益

10月以来，南方水泥价格普遍大涨。长三角一带高标水泥价格上涨至480-500元/吨，高于去年同期至少26%；受华东各省市水泥价格暴涨带动，11月全国水泥市场均价大幅上涨；12月初，武汉的水泥价格突破了500元/吨，较上个月增长200元/吨。

这一轮价格上涨主要是由环保限产引起的。短期内水泥价格上涨趋势基本不可逆，水泥生产企业将受益。在这些企业中，我们从六个方面分析，找到了最具弹性的受益标的——华新水泥。

水泥行业供给分析

需求端

根据广发证券的研究报告，商品房2018年全年预计房屋销售面积同比下降4个百分点，而今年1-10月房屋销售面积为8.2%。预计新开工及投资都将维持稳定增长，增速将分别为7%和5%。

租赁用房预计全国未来5年施工投资总额在6千亿左右，平均每年新增投资1200亿。在激进条件下，可以为2018年投资带来1.64%的增量。

根据交通部和发改委联合编制的《十三五现代综合交通运输体系发展规划》，十三五期间，

铁路运输方面固定投资3.5万亿，平均下来每年的固定投资在7000亿左右；公路方面固定投资为7.8万亿，平均下来每年1.56万亿。

轨道交通方面，根据《交通基础设施重大工程三年行动计划》，2016~2018 年新建 2000 公里以上，涉及投资 1.6 万亿元，2016年轨道交通固定投资仅为3847万，2017年城轨投资预计为7000亿，由此可以算出2018年轨道交通投资尚有5000亿的空间。

地下管廊方面，根据《全国城市市政基础设施建设"十三五"规划》，地下管廊的建设里程需要达到8000公里以上。据兴业证券估算，实现这个目标，廊体总投资约在1.6万亿-3.2万亿之间，平均每年的投资在3200-6400亿之间。