在样本企业中齐翔腾达、玉皇化工都有合成橡胶产能

在样本企业中齐翔腾达、玉皇化工都有合成橡胶产能，且以生产原材料为丁二烯的顺丁橡胶为主。虽然丁二烯价格波动起伏大，2016年底至2017年初更是出现一轮飙升，但这两家企业产业链一体化程度较高，均为顺丁橡胶产能配套了部分丁二烯产能，有效地控制成本端变化，橡胶业务抗风险能力还比较强。齐翔腾达2017Q3整体毛利率从2016年底的18.35%下降至9.69%，主要是公司其他业务板块受三季度油价走高影响，毛利率受到冲击。

云南农垦、中化国际都是以生产天然橡胶为主的企业。由于天然橡胶种植对地理环境要求较高，我国天然橡胶供应主要依靠进口，近80%从国外进口。国内的天然橡胶企业不多，但是全球天然橡胶供应仍然过剩，国内天然橡胶价格基本随国际橡胶价格波动，企业经营状况并不乐观。仅规模大、业务多元化的企业经营状况相对较好，中化国际的天然橡胶产能达到140万吨，而且产业链完备，橡胶产业链涵盖了天然橡胶和橡胶化学品业务，近两年综合毛利率始终保持在10%以上。相比之下，云南农垦近两年毛利率仅在5%以下，主要是公司的天然橡胶产能仅在50万吨左右，且天然橡胶业务收入约占总收入的80%。

其中赛轮金宇的结构偏短期化，2017Q3的资产负债率为68.32%,短期债务/有息债务的比重为73.20%，所以说接下来的行情……也不是那么容易的一件事了。