当前债卷市场投资有什么特别的操作方式，这些你学会了么？

其实当前债券市场投资，我们用类似的方法计算逆回购加权利率，发现2016年末也是逆回购利率和1Y国债收益率的分界点，在此之前，1Y国债收益率基本也是围绕逆回购利率波动的，但此后1Y国债收益率显著上行，进入2018年后两者利率明显收敛。

由此可见，在2015~2016年的债券牛市当中，逆回购利率和MLF利率是长短期国债收益率的波动中枢，而非底部利率。当前，无论是长端国债还是短端国债，如果收益率能够重新回归公开市场利率为中枢而波动，那么，以国债为代表的利率债依然具备配置价值，是否存在这种可能性呢？

其次，我们再来看基础货币流动性，基础货币流动性的投放包括规模和成本。投放规模一般采用超储率衡量，而投放成本则和投放结构有关，不同投放结构在投放成本上存在明显差异：一是以公开市场投放为代表的较高成本资金，二是以外汇占款和准备金投放为代表的低成本（甚至0成本）资金。

最后，根据《中国人民银行办公厅关于支付机构客户备付金全部集中交存有关事宜的通知》，自2018年7月9日起，按月逐步提高支付机构客户备付金集中交存比例，到2019年1月14日实现100%集中交存。根据央行资产负债表中“非金融机构存款”科目的变动，我们预计未来半年每月带来1000亿左右的资金回笼，那么这之后问题本身也比较麻烦了，不是么？