信用品一周回顾：收益率下行幅度收窄，城投交易情绪调整

信用品一周回顾：收益率下行幅度收窄，城投交易情绪调整

建材、交运、农林牧渔、商业贸易、医药生物行业则以走阔为主，表现较差。

二级市场交易量为4,029.81亿元，上周信用债交易量小幅反弹150亿元，主要是短融品种交易放量所致，中票反而小幅下降100亿元，市场对短久期品种的交易热情更高。

因此，今年以来资金面的宽松分别有两个驱动因素：1-5月份主因是银行资产负债结构的调整；而近三个月主因则是央行流动性的加码投放。根据我们前期报告《什么指标限制了银行宽信用》的分析，即使适当调整了 MPA 结构性参数等指标和参数设置，银行加大表内信贷投放，但能否弥补从需求端和融资端进行了全面监管后带来的信用收缩，依然有待观察。我们判断金融体系信用扩张很难表现为泥沙俱下式的恢复，结构性调整并未中止，可根据下周金融数据的公布做出更好的判断。如果未来流动性能够继续保持平稳，即使资金利率因为信用扩张速度恢复而小幅上行，我们判断期限利差和部分信用利差依然存在修复的空间，长端利率持续反弹的压力并不大。

展望7月数据，预计消费增速或将达到8.9%，工业增加值可能回升至6.3%，固定资产投资单月增速或增至5.9%；M2增速预计在8.2%左右，新增社融料将在11200亿附近，剩下的地方才是真正的需要小心和谨慎需要处理的地方所在了，难道说不时么？