宽信用预期利好，信用利差继续收窄

宽信用预期利好，信用利差继续收窄
19年1月21日-25日，信用债市场回顾如下：
（1）主体评级调整、取消发行和违约兑付梳理
上周有3家企业主体评级被下调，东方金钰、宝塔石化评级分别由BB、BB下调至B、CCC。丰盛产业评级维持AA，但评级展望由正面转为负面。
（2）发行利率小幅上行，净融资维持高位
上周信用债共发行2297.04亿元，净融资量为885.82亿元。上周TMLF正式落地，且周四晚央行发布公告创设CBS，宽信用预期继续加强，虽然发行利率小幅上行，但并未改变融资环境向好态势，净融资量依然位于高位。
（3）二级收益率小幅上行，信用利差小幅收窄
二级收益率小幅上行。上周五央行公告决定创设CBS，宽信用预期增强，收益率受影响跟随上行。企业债3Y品种变动6至7bp，5Y变动5至7bp，中票3Y变动2至5bp，5Y变动2至8bp。
城投债收益率小幅上行。利率属性更强的城投债上行幅度更大。具体看，AAA品种的3Y、5Y、7Y分别变动9、9、4bp至3.66%、3.94%、4.20%，AA品种的3Y、5Y、7Y分别变动6、8、4bp至4.02%、4.44%、4.98%。
分行业看，其中公用事业、家用电器行业的超额利差均全面收窄，而综合、计算机、房地产则全面走阔。
二级市场交易量为4488.97亿元，上周债市成交热情依旧高涨，且增量部分均由中票贡献，交易规模增加超100亿，交易长期化趋势明显。