基金周报 ：闹剧不断，基金怎么配置才稳妥？

摘要：本周市场虽然止跌，但再度步入弱势震荡格局，亮点匮乏，但却闹剧却不断上演，先是发改委要“适时降准降息”，被朋友圈好一番奚落，被迫出面澄清；另外，万科股权之争又有新剧情，恒大周四大举增持万科，这部商战大片可谓高潮迭起。基金业绩表现平稳，股基、债基整体涨跌微弱，鲜有异动基金。对于后市，维持中期震荡格局的判断，市场缺乏有效利好支撑，难以形成合力，上上下下的折腾仍是主旋律，且上下的幅度不会太大，不建议对中短期抱过多期待。

【市场回顾】

股市：再入弱势，闹剧不断。

上周监管趋严，市场应声大跌，尤其是中小创跌幅惨重。本周市场跌幅明显收敛，跌幅居前的仍是主题概念类板块，权重板块表现出较强的抗跌性。具体在指数上，上证指数微跌0.09%，中证100、沪深300逆势小幅上涨，创业板指跌幅较大，但仅仅跌0.63%。

基本面上，本周并无显著超预期事件，周一PMI数据公布，为49.9，较上月下跌0.1，虽仅有0.1之差，但其实背后的故事很多，之前PMI曾连续微幅优势站在50之上，但好在市场对基本面预期充分，影响有限。尽管市场缺乏亮点，但闹剧却不断上演，先是发改委要“适时降准降息”，被朋友圈好一番吐槽，被迫出面澄清；另外，万科股权之争又有新剧情，恒大周四大举增持万科，这部商战大片可谓高潮迭起。

图表1：本周市场主要指数涨跌变化

数据来源：wind，基金豆研究中心；数据统计区间：2016年7月11日至7月15日。

债市：交投清淡。

7?月中下旬，10?年期国债下破2.8，超长债引领风骚大幅下行，市场一阵热闹过后，近两周来利率债下行速度明显放缓，市场交投清淡，主要品种日波动多在1-2BP?之内。

公开市场操作利率保持平稳的状态下，资金利率保持稳定低位，随着融资需求的下行，以及下半年房地产投资下滑带来的经济预期进一步的走弱，使得期限利差进一步的收窄，只是由融资需求萎缩推动的利率的下行不如货币政策放松推动的来的迅速，但方向上仍是下行。

【基金业绩】

偏股基金：整体微幅下跌。

从上周五到本周四，我们统计的1600多只偏股主动型基金平均微幅下跌0.15%，基本涨跌各半，与本周弱势震荡格局行情相符。本周热点机会较少，涨幅前十的基金均低于4%，广发、万家多只基金排名靠前。

另一方面，部分基金跌幅较大，中欧精选定开跌幅在6%以上，跌幅居前的多为华商、中银、中欧旗下基金。从风格来看，涨跌居前的多为主题型基金。

图表2：本周偏股基金业绩表现前十后十

数据来源：wind，基金豆研究中心；数据统计区间：2016年7月29日至8月4日。

债券基金：继续保持稳健上涨。

本周债券基金平均上涨0.13%，虽然涨幅有所收窄，但已经连续延续上涨态势。尽管股市表现疲弱，但债市仍延续向上势头，债基整体表现良好。鹏华丰润涨幅超1.5%，涨幅领先。涨幅靠前的基金多为风格较为稳健的产品，而跌幅居前的多为可转债或股票配置较高的债基，但跌幅均在1%之内。

图表3：本周债券基金业绩表现前十后十

数据来源：wind，基金豆研究中心；数据统计区间：2016年7月29日至8月4日。【后市展望】

对于后市，我们维持中期震荡格局的判断。目前市场缺乏有效利好支撑，难以形成合力，上上下下的折腾仍是主旋律，且上下的幅度不会太大，不建议对中短期抱过多幻想，摆好心态，着眼长期。市场短期面临回调压力，监管升级暗示决策层进一步降低股市定位，以及未来的政策动向的变化，短期持续调整压力较大，但向下空间有限。

对于基金投资者，具体配置建议如下：

1、持续关注配置均衡的稳健型基金，此类基金阶段表现不显著，但贵在持续，值得长期信赖，可作为长期布局；2、成长风格基金短期调整压力较大，但选股能力突出的产品，长期有望获得突出超额收益，可逢低参与；3、当前市场，适合定投积累筹码，建议持续定投；4、债基维持稳健收益的概率较大，建议关注固定收益投资管理能力突出产品。