哈佛大学的捐赠基金仓位配置解读

9月21日哈佛管理公司即哈佛捐赠基金公布了年报。2015年6月到2016年6月收益惨亏近20忆美元。作为吃瓜群众，小魔女心中一惊，手上的瓜都差点掉了，莫非这个天下第一的学校都没有人管钱？我们今天就开八一下这个学校排名第一、资产规模也第一的哈佛捐赠基金。

首先讲一下什么是捐赠基金：

美国的学校一方面要完成对学生的培养和精英教育，一方面要完成人文自然等科学和工程研究使命，另外有时候还要造个新楼换换实验室设备，这方方面面都要花钱。而学校的收入主要来源为学费收入、科研收入、捐赠和捐赠基金收入。其中不得不提到捐赠收入，对于私立大学来说，捐赠收入的占比非常大。而这笔捐赠收入需要很好地管理和利用起来，很多学校成立了捐赠基金专门管理这笔收入。强大稳定的捐赠基金收入是维持学校长久发展的重要保障。2015年的数据美国的学校捐赠基金800多家，管理的资产规模超过5200亿美元。

哈佛捐赠基金1974年成立，全名叫哈佛管理公司（HarvardManagementCompany，HMC）。每年校友的新捐赠中，一部分会直接投入学校运营，一部分会进入捐赠基金进行统一长期管理。而捐赠基金每年的增值/贬值损益会留在基金中，伴随基金成长。学校财政支出有需要时，可从基金提取。截止2016年6月，哈佛捐赠基金管理资产约357亿美元。从学校的资产来讲，捐赠基金占比非常大，哈佛捐赠基金占学校总资产比例略超一半，从财经女早播的估算，哈佛大学总资产大概在700亿美元左右。

捐赠基金搭上华尔街的故事：

有人的地方就有江湖，有钱的地方就能搭上华尔街。捐赠基金管的钱的规模非常大，相当于大型资产管理公司，远大于一般的专项类基金公司或对冲基金，不可避免的成为华尔街故事里的重要角色。

先看看哈佛捐赠基金的收益：

不可否认，它的历史成绩是相当不错的，从1975年成立至今，平均年化在10%以上，只是2015年和2016年的业绩略差一点。哈佛捐赠基金在吃瓜群众这一次跌眼镜前几乎一直是作为优秀资产管理人的代表来举例的。

如果看一下每年的业绩，其实和SPX美国标普500指数相关度非常高。几次业绩接近0或负数，都是因为美股不好，而几次业绩特别好的年份，都是美股不错而它又表现更为突出。所以哈佛捐赠基金的风格，说白了就是一个炒股票的。