基金预期二季度市场区间震荡

2017年一季度即将过去，基金也开始为二季度的投资进行布局。在基金看来，二季度市场大概率 继续呈现小幅震荡的格局，企业盈利回升以及 一带一路 等政策利好加码有利于推动股市继续小幅上升，但市场对于经济回暖持续性的担忧也将制约上行空间。投 资布局方面，基金看好中等市值的部分细分行业龙头股，如消费、传媒、电子以及医药等行业。

盈利回升是推升A股上行的动力。 汇丰晋信 基金投研团队认为，在PPI的带动下，企业盈利逐渐回升，特别是上游企业盈利水平明显改善。上游盈利恢复，在补库存的带动下，中游订单和销售好转带动估值 修复。同时，房地产销售超预期带来房地产后周期的消费行业基本面改善，如家电、家具。整体上来看，在房地产销售超预期、产业链补库存等因素的共同影响下， 上市公司的盈利状况将逐季恢复。值得注意的是，虽然汇丰晋信基金投研团队认为上述趋势仍会延续，但由于房地产调控力度加大，仍需对未来产品价格、销量和毛 利率等因素进行持续跟踪，进而判断公司的盈利情况。

从市场的流动性来看，在美国加息带来的汇率压力和国内潜在的通胀压力下，整体货币环境维持中性的概率偏大。就大类资产配置而言，对比租金回报率、债券收益率以及股息率，不少基金投研团队认为，从大类资产配置角度看，股票目前仍具有相对吸引力。

谈及后市布局的方向，沪上一位基金公司的权益部投资总监认为，短期而言，今年以来部分个股涨幅已经超过20%，估值已经回到相对合理的位置， 性价比 较高的标的有所减少。但后市不乏结构性的机会，随着未来行业集中度持续提升，龙头企业ROE（净资产收益率）进入上升通道是大概率事件，这一趋势已经在其 关注的多个细分行业有所体现。

在上述投资总监看来，一些细分行业尤其是一些新兴行业龙头，目前市值中等，发展趋势不错，行业空间也较大，而且行业集中度相对较低，未来这些行业龙头公司的竞争优势有望得到进一步体现。(来源:南^方^财^富^网)