“一带一路”主题基金初具规模

2015年，市场上 一带一路 主题大热。2015年3月，华安基金推出国内首只 一带一路 主题基金——新丝路股票基金。两年来， 一带一路 指数穿越牛熊，从2015年3月初的1854点，飙升到2015年6月8日的3364.82点，2016年1月份跌至1487.84点的新低。今年4月，市场又刮起一股 一带一路 投资热潮。在同一时期， 一带一路 基金群起发行，达到12只。两年过去了，这12只基金业绩如何？

这12只基金主要分为两类，一类为跟踪 一带一路 指数的基金，另一类是主动管理的基金。管理这12只基金实属不易。据东方财富Choice数据，近两年来，这12只基金负收益居多。业绩最好的一只为国投丝路基金，截至2017年5月8日，成立以来收益为7.3%；业绩最差的某新丝路主题基金，两年以来基金份额净值增长率为-28.20% ，同期业绩比较基准收益率为-21.95%。同为 一带一路 主动管理基金，业绩首尾差异为何如此之大，是哪些因素造成的呢？到底是选择发行运作的时机问题，还是仓位管理的专业能力问题？记者通过调研，试图为投资者揭开其中的缘由。

设立第一道 防火墙

这批基金绝大多数是在2015年年中成立的，彼时正值A股市场牛市接近尾声的阶段，同时也是最疯狂的阶段。高位发行运作基金，逆势而为，需要更加高超的投研操盘能力。不幸的是，部分 一带一路 主题基金并不具备这种能力。

这部分受到挫折的基金在建仓的第一步就没有走好，设立第一道 防火墙 的安全意识欠缺。以其中损失惨重的一只主题基金为例，该基金合同生效期为2015年5月27日，彼时上证指数敲在4941.71点，离高点5178.19点仅一步之遥。该基金成立后的一个月还处于建仓期。该基金成立后仅在第二周净值微涨，达到1.0260，之后就一路下挫，一个月内净值由1元变成0.76元。到2016年2月19日，该基金净值再度触及0.5690的新低，从基金成立起净值几乎腰斩。

除了选择发行运作的时间有误以外，该基金的仓位管理也存在失误，而选股又无突出优势，造成了基金净值在市场下跌时跌得多，市场上涨时涨得少。根据最新公布的一季报，该基金集中布局大消费领域的二线龙头上。其实，今年一季度整个 一带一路 板块掀起过一个小高峰，可是该基金由于缺乏坚守的勇气，再度错失行情。

相比之下，国投瑞银旗下新丝路基金虽然成立时间也与上述基金颇为相近，但深谙 净值稳定 的重要性。该基金在最新的一季报中指出： 2016年我们遇到了很多黑天鹅，2017年以及之后几年我们可能要进入黑天鹅湖了。基于此，一季度我们采取了稳健保守的策略，通过低股票仓位应对不确定性，借助选股能力提升净值水平。 与此同时，国投瑞银新丝路混合型基金仓位较为灵活，在其重仓的个股中涉及 一带一路 主题的有上海机电、海南高速等。

根据过往经验，基金净值下挫容易上涨难，基金如果跌幅过大，要想恢复净值需更大幅度的上涨。比如某基金净值由1元下跌到0.66元，只跌了34%，但如果要恢复到1元，则需要上涨51%。可见，基金选择成立点位就是第一道 防火墙 。不过，如果第一步走得艰难，下一步选股能力突出，还有力挽狂澜的可能性。(来源:南^方^财^富^网)