FOF基金来了，该怎么选择基金定投的类型

良好的择时能力与精准的选股能力一直以来都是权益类基金经理追求的目标，但随着市场的发展和基金经理偏好的不同，侧重点有所差异。

回溯A股市场，2003年以前上市公司走势的差异不够明显，股票齐涨齐跌是当时的普遍现象，因此，追求良好的择时能力是基金业的主流。而随着A股扩容，价值投资理念深入人心，追求良好的选股能力又称为很多投资者的共识。我们很难判断在投资过程中择时和选股的作用孰轻孰重，但两者的重要性已经获得了投资者的广泛认可。

在FOF投资管理过程中，权益类基金影响组合收益的重要部分，随着市场制度的完善、投资者机构化，未来的A股市场波动率可能会降低，个体品种的盈利能力差异会更大，单靠“鱼”或者“熊掌”很难获得理想的收益，这时权益择时结合品种精选的策略就显得十分重要了。

《FOF系列研究四：择时方法和选基体系的融合在FOF管理中的应用》为大家详细剖析在FOF管理中如何兼得“鱼”和“熊掌”。

就国内的市场环境而言，多头权益类基金的配置在FOF投资管理中至关重要，回溯A股市场过去的十年，有70%的时间里配置多头权益类基金是稳稳的正收益，20%的时间里配置多头权益类基金亏损的概率很大，10%的时间里更凸现品种个体的差异，择时贡献的超额收益更大一些。这个历史回溯只能是个参考，未来的十年一定有别于过去的十年，但未来的A股市场波动率可能会更低，个体品种的盈利能力差异会更大，这意味着在未来FOF产品管理中，权益择时结合品种精选的策略是十分重要的。

FOF择时

在管理人能力范围内建立若干个指数的择时体系

首先对A股的择时做一个多维度的细分子类择时框架，传统意义上的简单择时是对大盘指数如沪深300做判断，但这个判断即使再精准，也会错过很多其他细分行业的机会，今年最具代表的就是消费行业。

未来我们的市场或许结构上更加分化，所以FOF管理人应该在自己的能力范围内建立起若干个指数的择时体系，这些指数可以覆盖沪深300、中证500、中证800、上证50、创业板、中小板这样的宽指，也可以包含如钢铁、煤炭、银行、信息技术、消费、基建类指数等窄口径指数。但不是指数选的越多越好，而是要与FOF管理人能力匹配，每一个指数的择时不可以拍脑袋，需要体系和有效的研究支撑。