欧洲能源危机利好哪些股票公司

欧洲能源短缺对A股市场有什么影响？券商研报精选内容摘要一览：

成本视角，欧洲的天然气及能源价格短期大概率维持高位，推升欧洲工业的生产成本，A股部分中上游行业有望受益于海内外能源价差。根据欧盟委员会最新的夏季经济预估，尽管当前欧洲的天然气储备已经接近满储水平的60%，但是短期天然气及电力价格或仍在：

1）俄罗斯天然气供应前景不确定；2）美国LNG供应不稳定；3）法国核电站处于维修期三重支撑下维持高位。根据欧盟委员会经济预期，2季度期货市场对2022年天然气及用电价格的预期较1季度分别进一步上修18%及13%。

能源短缺下，欧洲工业部门中的天然气消耗大户成本压力最大，对应国内则成本优势最明显，指向上游资源及中游材料占优。此外，参照2Q21至4Q21能源短缺第一阶段，以国内出口型企业样本测算的各板块毛利率变化幅度，上游资源品的韧性最强。

供给视角，中期能源价格的上行压力或向供给侧扩散，欧洲部分工业品在全球市场的出口权重或将下降，我国有望实现部分份额替代。

若俄罗斯天然气供应进一步收紧，则德国等对俄天然气依赖度较高的工业国或将被迫减产，中期引起订单转移效应，我国有望受益于部分行业全球范围内对欧盟的份额替代。2017-2021年，欧洲对全球的出口集中在以汽车及零部件、电气设备为代表的中游制造以及塑料制品、有机化学品为代表的中游材料。而我国2017-2020年的出口品则集中在电新、电子为代表的泛中游制造以及中游材料中的化工品。从两者的交集看，我国在中游化工材料及部分中游设备板块的份额替代空间或最大。

需求视角，以天然气为代表的能源价格上涨的直接效应是，抬升供能端替代品的需求中枢以及用能端节能品的需求中枢。2020年，发电供热部门是欧盟成员国天然气主要消耗大户，耗气量占比超30%，由于对单一地方依赖程度过高导致能源脆弱性大幅提升可能产生的效应是：

1）寻求煤炭等替代能源填补天然气供需缺口；2）加速风光储发展，减少对不可再生能源的依赖，国内相关上游资源品及中游设备制造或受益于出口需求增加。用能部门，尤其是家庭亦是天然气消耗大户，无论是以德国为代表表示天然气进一步短缺可能引发第三阶段配额需求管理抑或是能源成本向居民部门转移，7月7日日内NBP期货价格显示欧盟冬季用能成本或创历史新高，均有望加速欧洲居民部门的节能替代，相关中游设备制造亦有望受益于出口需求增加。

此外，需求端的间接效应不可忽视，随滞胀逐步向衰退演进，高通胀弱增长对全球总需求的反噬将愈发显著。