阳光电源股票估值还能涨吗

阳光电源（300274）这个股票好吗？2022年7月7日券商评级内容摘要如下：由于电芯及组件价格持续高位压制公司储能及电站投资开发业务盈利能力，下调公司2022/2023E净利润18%/8%至28.3/45.7 亿元，当前股价对应2022/2023E 46/29 倍市盈率，但看好公司光伏逆变器龙头地位稳固，且第二、第三增长极储备丰富，业内竞争力强，故维持跑赢行业评级，维持目标价105 元，对应2022/2023 年55/34 倍市盈率。

风险

行业竞争加剧，需求不及预期，原材料价格大幅上涨。

碳中和背景下，各国新能源鼓励利好频出，光伏需求高景气，而逆变器由于不参与主产业链价格博弈，在光伏行业中量利齐升的支撑相对较强。公司在光伏逆变器领域龙头地位稳固，且储能业务竞争优势突出，业绩已开启高速增长，当前业绩高增能见度高的同时，氢能、电驱等业务使公司中长期业绩增长动力亦充足。

光伏逆变器：阳光电源是光伏逆变器龙头，我们认为公司成本控制能力强，渠道布局日益完善，且具备行业领先的研发能力，在成本、渠道、研发三重优势下，公司的盈利与份额表现均实现行业领先，2021 年公司光伏逆变器业务毛利率达33.8%，在原材料成本快速上涨背景下，相较同行展现出较强的抗冲击性，在可比公司中居高位，出货量达47GW，全球市占率达30%+。我们认为公司光伏逆变器业务竞争优势较强，龙头地位稳固，看好后续盈利与份额表现。

储能：在新型电力系统中，储能在发电侧、电网侧、用户侧应用广泛，具备广阔的市场空间。公司自2006 年开始涉足储能业务，产品布局从储能逆变器逐渐向系统集成过渡，我们认为储能需求景气上行，竞争格局相对分散，而逆变器类企业份额提升潜力较大，2021 年公司储能业务实现营收31.4 亿元，同比增长率高达168.51%，占营收比重日益提升，我们认为储能业务已经成为公司未来业绩高增速的重要支撑，看好公司凭借技术、渠道优势开启业绩第二增长极。

氢能&电车：公司在2019 年开始在氢能领域布局，并在2021 年成立阳光氢能科技有限公司，同年发大功率制氢电解槽。同时公司在新能源汽车领域前瞻布局，分别于2010/2020 年开启电控及充电桩领域战略布局，当前电控业务公司是五菱宏光mini EV的主力供应商，并已进入吉利、奇瑞、江淮等一线车企。我们认为公司处于培育阶段业务市场空间广阔，有望支撑公司远期业绩持续高增。