2022券商股票为什么一直在跌

近日券商股票一路受挫下跌，证券板块股价下行或与2022年一季度业绩不及预期有关。机构研报内容摘要如下：上周券商指数-3.58%，跑输大盘3.66pct。东财+9.26%、东证+1.22%、中信-0.96%、中金-2.57%、广发-2.78%、国联-4.97%、华泰-6.32%。

总结证券行业一季报：

（1）总体来看，一季报证券行业有明显受损，头部券商受损较小一些。上市券商合计营收同比-29.9%，净利润同比-35.4%。营收前十的头部券商营收合计同比-24.6%、净利润同比-30.4%。头部券商中仅中信证券收获业绩正增长。

（2）业绩受损主要原因是自营业务出现明显亏损。行业重资本业务（投资收益+公允价值变动损益+利息净收入）合计126.6 亿元（同比-74.5%）。头部券商受益于去方向化改造、衍生品业务提供一定业务支撑。重资本业务相对稳定，收入合计133.2 亿元（同比-62.9%）。除前十头部券商外，其他券商重资本业务收入合计为负，业务受损明显。

（3）经纪业务中代理买卖证券业务有所增长，代销金融产品业务出现下滑。行业经纪业务收入同比-5.1%。牛熊交替，行业股基交易量1.08 万亿元（同比+6.7%），为经纪业务提供支撑。但受基金破发、基金净值缩水等因素影响，代销金融产品业务明显拖累业务增长。

（4）受益于前期项目储备，投行业务持续增长。投行业务收入同比+14.9%。受益于前期市场高景气，项目储备仍然较多，股权募资金额合计4198 亿元（同比+8.1%），投行业务在一季度得以持续释放。科创板跟投业务形成一定亏损，年初至今上市券商跟投总浮盈由215 亿元缩窄至148 亿元，对应公允价值变动亏损67 亿元（亏损规模为21Q1 上市券商净利润的16.8%）。

（5）资管业务亏损受损较少。行业资管业务收入同比-2.3%。去年全年券商资管增长较快，今年受损较小。一季度市场单边大幅下行，券商业绩受损明显。但头部券商受益于重资本业务去方向性改造良好，业绩更为稳定。