新股雅创电子301099投资价值行情

雅创电子：创业板。发行价21.99元，31.81倍市盈率。电子元器件授权分销商，产品主要应用于汽车电子领域。

公司简介

发行人是国内知名的电子元器件授权分销商，主要分销东芝、首尔半导体、 村田、松下、LG 等国际著名电子元器件设计制造商的产品。具体产品包括光电 器件、存储芯片、被动元件和分立半导体等，产品主要应用于汽车电子领域。

行业地位

与国际大型电子元器件分销商相比，我国本土分销商分销规模普遍偏小。近 年来，我国部分本土分销商通过兼并收购不断做大做强，陆续涌现出销售规模超 过 100 亿元人民币的分销企业，如中电港、泰科源、深圳华强、力源信息等。报 告期内，发行人分销收入规模约 9-11 亿元，根据《国际电子商情》公布的本土 电子元器件分销商排名，2017 年至 2020 年发行人电子元器件分销业务排名分别 为第 25 名、第 23 名、第 31 名、第 35 名。

与大联大、艾睿、安富利等国际电子元器件分销商，以及中电港、泰科源、 湘海电子、力源信息等国内规模领先的竞争对手不同，发行人专注于汽车电子市 场。经过多年积累，发行人在汽车照明市场和座舱电子市场具有较高的市场知名 度。其中在汽车照明市场，发行人主要代理销售首尔半导体的 LED 芯片颗粒， 首尔半导体系国际知名的汽车照明 LED 生产商之一，全球市场占有率处于前列。根据 LEDinsde 的数据，2017 年首尔半导体在全球汽车照明市场的 LED 颗粒市 占率约为 7.1%，仅次于欧司朗、飞利浦照明、日亚等厂商，位居全球第 5 位。发行人作为首尔半导体汽车照明 LED 产品在中国地区的主要分销商之一，2019 年度分销规模占首尔半导体在国内销售额的 80%左右。

在座舱电子领域，发行人代理的汽车储存(DRAM 芯片)品牌南亚系全球 最大的 DRAM 储存供应商之一，全球市场排名仅次于韩国三星、韩国海力士和 美国美光，2019 年度发行人分销的汽车存储产品(DRAM 芯片)占南亚在国内 总销售额的 60%左右。发行人代理的汽车液晶显示屏品牌 LGD，系全球知名的 液晶显示屏制造商，据 Omdia 在 2020 年 12 月发布的数据显示，LGD 在 10 英寸 以上车载面板市场的出货量占比达 28.8%。发行人作为 LGD 车载显示屏产品在 中国地区的主要分销商之一，2019 年度发行人分销的车用液晶显示屏占 LG 在国 内销售额的 20%左右。

同时，发行人在分销的基础上，加大了技术服务的投入和自主产品(电源管 理 IC)的投入力度。技术服务方面，发行人现已拥有为现代摩比斯等全球前十 大汽车零部件供应商提供技术服务并收取技术服务费用的能力;自主研发产品方 面，发行人自主研发设计的多款电源管理 IC 产品已经通过 AEC-Q100 等车规级 认证，并在现代汽车、克莱斯勒等全球知名车企的相关车型上得到批量使用。

综上，发行人在电子元器件分销行业内具备一定的销售规模，同时聚焦汽车 电子市场，发行人采取加大技术服务和自主研发设计投入的差异化竞争策略，具 备较强的市场竞争力。

财务状况

2017年-2020年底，公司的营业总收入分别为92,500.00万元、111,200.00万元、111,700.00万元、109,800.00万元，2017-2020年的年均复合增长率为4.38%;归母净利润分别2,483.44万元、4,425.25万元、3,854.40万元、5,955.54万元;2017-2020年的年均复合增长率为24.44%。

基于汽车电子领域客户需求增加的影响，公司 2021 年 1-9 月预计实现营业 收入为 92,000 万元-95,000 万元，同比增长 126.45%-130.57%;预计实现归属于 母公司股东的净利润 4,800 万元-5,200 万元，同比增长 229.13%-248.22%;预计 实现扣非后归属于母公司股东的净利润 4,760 万元-5,160 万元，同比增长 256.63%-278.19%。