新股申菱环境301018申购价值分析

申菱环境 代码301018，发行价8.29元，市盈率18.23倍，申购上限1.5万股，主营人工环境调控整体解决方案。

主营业务

申菱环境系一家以人工环境调节、污染治理、能源利用为服务方向，致力于为数据服务产业环境、工业工艺产研环境、专业特种应用环境、公共建筑室内环境等应用场景提供人工环境调控整体解决方案的现代化企业。

公司主营业务围绕专用性空调为代表的空气环境调节设备开展，集研发设计、生产制造、营销服务、工程安装、运营维护于一体，是目前国内专用性空调领域规模较大、技术先进、产品齐全的主要企业之一。

新股亮点

公司拥有高层次、高素质的研发设计团队，能够针对不同行业的特点研发满足不同行业客户需求的技术。公司拥有超高能效、环保绿色工程、智能控制、极端环境保障、防爆防腐、抗震抗冲击六大核心技术体系。公司的整体技术水平先进，尤其在水电领域(高效节能水电空调)、轨道交通领域(隧道嵌装式全工况高效能空调系统)、信息通信领域(数据中心液/气双通道精准高效制冷系统关键技术及应用)、核电领域(三代核电站宽环境温度风冷冷水机组)领域的技术达到了国际领先或国际先进水平。

公司具备产品质量优势和较高水平的产品性能测试实力。公司设有四个多功能实验室，分别为20HP综合性能实验室、120HP综合性能实验室、1,800kW综合性能实验室、综合性能实验室装置群。公司建立了完善的质量管理体系，制定了进料检验质量控制措施、生产过程中关键质量环节及控制措施、出货检验质量环节及控制措施等一系列的质量管理流程。

成熟的制造过程管理经验与资源调度能力是公司生产端的重要竞争优势。专用性空调不同于舒适性空调，不能达到标准化、规范化的流水线生产，而是需要根据客户的不同要求进行多批次、少批量的度身定制，该种生产模式对公司的设计、研发、生产的全流程管控能力提出了较高要求。公司经过了多年的发展，在相关的软硬件方面不断投入大量资金，业已具备了丰富且成熟的专用性空调制造过程管理经验，可以根据用户需求进行快速响应，高效组织对应定制化产品的全流程生产。

财务状况

业绩情况：2017年-2020年底，公司的营业总收入分别为97,300.00万元、111,800.00万元、135,800.00万元、146,700.00万元;2017-2020年的年均复合增长率为10.81%。归母净利润分别为8,884.31万元、10,300.00万元、10,100.00万元、12,500.00万元;2017-2020年的年均复合增长率为8.91%。

结论

申菱环境是一家以空调来调节室内环境的营运企业，简单一点就是特殊一点的空调企业，技术含量一般，有一定的市场，但是空间不算很大，报告期内业绩比较稳定，但是利润包含很多补贴，应收账也有点多，综合来说不算优秀，叠加创业板概念，短线给予亿左右估值，无风建议一般关注。