买股票就是买公司，如果你认同这句话的话再接着看我给大家的分析公司模板，这个模板每次分析公司至少可以节约3个月时间。

作为一名价值投资者，看了10000+上市公司的年报和不计其数的券商分析报告，写了30+的股票分析报告，花了数万元的学费后，我总结了一套研究公司基本面的方法，如下：

拿到一只股票，只需要搞清楚三件事：

1、公司是靠什么赚钱的？

2、赚钱能力如何？

3、未来如何赚钱？

在搞清楚这三件事之前，要做的事情就是筛选一批盈利能力强，利润真实可靠的公司。

ps：关于选股：

一、公司是靠什么赚钱的？

1、分析主营业务

既然是我们自己投资的公司，那么公司靠什么赚钱？是卖包子的还是卖驴皮的，是卖商品呢还是出售服务的，这个总是要知道的，毕竟生意也有三六九等之分嘛。有的生意天生就可以躺着赚钱，比如你家附近的自来水公司，就修个管道而已，水都是附近的河流里面的，你不用它的水，就只能自己去河里挑水了。再比如电力公司，你都没办法选择谁给你供电。这些都是天生得好命公司。而有的生意就很惨，比如江南皮革厂，每天都在清仓甩卖，亏得老板娘都和别人跑了。

另外，有的公司业务也不止一个，比如格力电器除了卖空调还卖点手机等小业务。

2、商业模式

那公司怎么卖东西呢？

生产的商品只有投放到市场上，有人来买才能变成真金白银，才能维持公司正常运转。同一种生意，由于商业逻辑的不同，最后的发展方向也是千差万别，具体结合财务数据来看。

比如同样是做电商的，淘宝只是提供一个平台，其他商家来卖东西，公司靠收广告费和占用商家的钱来赚钱。京东却亲自卖东西亲自送货的自营模式，进货建仓库建物流等环节都要亲力亲为。最后导致这两个生意，前者是轻资产，后者是重资产。

再比如贵州茅台都是先收钱后发货，反映在财务报表上是有大量的预收账款；但是和政府或企业打交道的公司，比如东方园林是先发货后收钱，反映在财务报表上是有大量的应收账款。

二、赚钱能力如何？

1、盈利能力。

小时候上学经常听到父母说，你看隔壁的王二学习很勤奋，天天都在学习，哪像你，每天都在玩。或者老师说，隔壁班的孩子学习氛围好，这次考试平均分在90分以上，我们班才60分。好和差，勤奋和懒惰都是比较出来的，分析公司也是一样，哪家公司赚钱能力强，用净资产收益率（ROE）进行量化（PS：高杠杆行业慎用），一眼就能看出来。比如格力电器的ROE常年在30%左右，说明其在同行中的盈利能力就很强。商业的本质就是竞争嘛，只有强者在竞争中才能大概率生存下来。

那它为什么强呢？强在哪呢？

2、护城河分析

要解答这个问题，可以使用我自己总结的护城河“四连问”法则：

一问：为什么净资产收益率（ROE）高于同行？

接下来我们运用杜邦分析公式，即净资产收益率=净利润率×总资产周转率×杠杆率，然后进行对比发现原来是因为某一个要素比较高的缘故。比如下表的格力电器是净利润率高于同行，这时候就开始第二问。

二问：为什么XX高于同行？还是拿净利润率举例子，为什么格力电器的净利润率高于同行？根据公式：净利润率=毛利率-三费占比-所得税占比，来进一步推断是毛利率高于同行、还是三费占比低于同行的缘故。还是拿格力电器举例子，通过对比发现原来公司不仅毛利率高于同行，而且三费占比也对于同行，那我们接下来就继续发问

三问：为什么毛利率高于同行或者三费占比低于同行？

毛利率高要么是产品卖得比别人贵，要么成本比别人低，这个需要自己去挖掘。

三费占比低，说明公司内部管理运营状况好，费用控制环节做得好，这时候你进一步拆解看看到底是哪项费用率低，比如销售费用低，销售费用里面包括宣传费，运输、营销费等，到底是哪一个低了，低了对公司未来的发展有利还是有弊，未来有没有可能降低/升高。

四问：既然这个方法能帮助企业赚大钱，竞争对手为什么不去模仿？

回答完这四个问题，一般能确定公司是否有真正的护城河了。

我们拿业务简单（85%飞天茅台+15%系列酒）的贵州茅台举例说明（申明：我不持有贵州茅台，近期也不会买）：

一问：为什么贵州茅台的ROE远高于同行？根据杜邦分析知道原来主要是净利润率远高于同行。

二问：为什么净利润率远高于同行？根据公式净利润率=毛利率-三费占比-所得税占比，发现毛利率远高于同行且三费占比明显低于同行。

三问：为什么毛利率高于同行且三费占比低于同行？因为高端白酒卖的比同行贵，且在公司业务中占比高所以毛利率高于同行；三费（包括销售费用、管理费用、财务费用）占比低的原因主要是销售费用率明显低于同行。

四问：为什么同行不对高端白酒提价和降低销售费用呢？因为贵州茅台的高端酒飞天茅台这个品牌，人们愿意为它支付高的价格，从市场来看目前供不应求，稍微提价也不会降低顾客的购买意愿，所以这个品牌就是无形资产护城河。正因为飞天茅台已经深入人心，供不应求，公司不仅不需要怎么打广告，还要限价限购，所以销售费用率会低于同行，而同行则需要不断的打广告刷存在感，才能多卖货，多赚钱，所以同行的销售费用率降不下来，没办法模仿贵州茅台，这个更说明的茅台有品牌护城河。

怎么样？“四连问”学会了吗？

3、运营能力