新股特发服务300917申购价值分析

特发服务（300917），综合设施管理服务为核心业务，价格18.78元，上限0.6万股，市盈率28.43倍。建议积极申购。

主营业务

特发服务一直以综合设施管理服务为核心业务，致力于打造成为中国高端综合服务运营商。公司所从事的服务内容包括综合设施管理、空间管理、安全保障、环境管理、高端接待、会议服务等，管理的项目涵盖高新科技园区、商业综合体、政府机关、学校、住宅等多种类型，主要客户包括华为、阿里巴巴、中国移动、国家电网、腾讯等知名企业。

新股亮点

公司战略目标定位准确，具有业务布局优势，并且大客户资源优势明显：公司依托高新园区物业管理形成的品牌效应，全力拓展其他类型高端物业管理服务市场，积极向商业综合体、公共物业等领域延伸，扩充服务内容。公司最主要的服务领域是科技园区与办公物业，且已拥有华为、阿里巴巴、腾讯、蚂蚁金服、中国移动、大疆科技等国内顶尖、全球领先的企业客户资源。

公司拥有一支专业、高效、稳定的项目管理运营团队，多年以来形成了优质的品牌形象：公司始终坚持以客户为中心。目前，公司专业项目团队包含项目管理类、设备设施运维工程师、环境保障、安全消防、综合客服类专业人才。部分核心管理骨干在公司工作时间近 20 年，在公司核心客户项目上积累了丰富的管理经验，可熟练应对各类服务场景。同时，在2017 年度，公司荣登“中国物业服务百强企业”榜，并荣获“中国园区物业服务优秀企业”。特发服务在园区物业服务领域享有较高的品牌美誉度。

公司本次发行募集资金拟投入物业管理市场拓展项目、信息化建设项目、人力资源建设项目、物业管理智能化升级和节能改造项目和补充流动资金项目。a）物业管理市场拓展项目中用于开展市场拓展项目，以增加公司的物业服务面积和项目数量;b）信息化建设项目拟对现有信息化管理系统以及配套机房进行优化更新;c）人力资源建设项目通过对品牌、人才引进及储备和人才培训方面进行建设，购置相关硬件设备和软件设备，全面深化公司人力资源管理，为公司快速发展提供人才保障;d）物业管理智能化升级和节能改造项目通过社区智能化升级硬件投入和照明、电梯、供水及中央空调系统节能改造，加强公司在管物业项目的智能化水平，降低公司运营成本、提高服务质量和客户满意度;e）补充流动资金项目将进一步为项目进行资金支持。

财务状况

业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为36，993.96万元、50，759.60万元、69.901.50万元、89，121.99万元;2016-2019年的年均复合增长率34.06%，归母净利润分别为2，975.48万元、3，478.12万元、5，179.95万元、6，532.87万元;2017-2019年的年均复合增长率为29.97%。

结论

发行人公司作为一家股物业公司，每年的业绩增速保持30%以上，表现亮眼，但公司规模偏小，母公司实力偏弱，对比港股几个大型物业公司来说显得弱小，在A市场估值可能会高估，叠加创业板概念，给与35亿合理市值，预测开盘在50亿左右，一般关注。