五问ST银亿实控人熊续强：百亿级资金到底去了哪里？

9月15日晚间，ST银亿(1.530,0.04,2.68%)（维权）对外披露，公司因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。公司实控人兼董事长熊续强等人一同被立案调查。

从去年12月爆发债务危机，到今年4月业绩爆雷，6月申请破产重整，银亿系的崩盘故事从“起点”到“发展”再到“高潮”，似乎终于到了快要结束的时候。

最近，公司在申请重整迟迟未获受理的情况下，推进两大自救计划：*ST河化(3.950,0.06,1.54%)并购重组；将所持康强电子(16.730,-0.72,-4.13%)股份划转至ST银亿，用于部分偿还控股股东对上市公司的资金占用。

但是，并购标的南松医药问题重重，持有的*ST河化和康强电子股份均被冻结，自救计划备受质疑。

我们复盘银亿系危机的全过程后发现，事到如今，围绕ST银亿、康强电子、*ST河化，以及背后的银亿控股、银亿集团，仍然有诸多疑点，等待熊续强和银亿系来解答。

到底欠了多少钱？筹集的资金都流向了哪里？到底还有哪些值钱的资产？是否资不抵债？并购标的突然业绩暴雷的根源何在？……

眼看他起高楼，眼看他楼塌了，“宁波首富”熊续强能否安然度过危机？

业绩为何暴雷？

2019年4月25日晚间，离ST银亿（000981.SZ）披露2018年报还剩4天时间，公司突然发布业绩预告修正公告，修正前盈利2-4亿元，修正后，亏损5.7-6.3亿元，一时舆论哗然。

投资者骂声一片，媒体纷纷质疑：怎么不早说……

公司解释称，旗下100多家境内外子公司，审计较慢，且公司两次重大资产重组都需要进行商誉减值测试，耗费了时间。

2018年，公司营业收入89.70亿元，同比下降29.39%，因计提商誉减值10.27亿元，公司净利润-5.73亿元，同比下降135.81%，扣非净利润更是下滑361.39%至-15.16亿元。

4月26日开始，ST银亿连续9个交易日跌停，市值蒸发近百亿。

市场为什么会有这么大的反应？

ST银亿借壳兰光科技上市后，作为宁波区域地产公司，并无太大想象空间。2017年，公司并购“世界顶级”汽配厂商比利时邦奇和国ARC，形成双主业模式。当年，公司业绩翻倍增长，股价坐上火箭，银亿系掌舵人熊续强一跃而成为宁波首富。

并购仅1年就业绩暴雷，计提商誉超10亿，说明注入到ST银亿的，不是现金奶牛，而是亏损毒药。

2018年，比利时邦奇当期业绩预测为9.17亿元，实际为-7.92亿元；国ARC当期业绩预测为2.62亿元，实际为692.46万元。

12亿净利润化为乌有，倒亏近8亿，只是因为汽车市场不行？恐怕没这么简单。

并购海外资产注入上市公司后业绩暴雷的例子并不鲜见，最近闹得沸沸扬扬的暴风集团(5.200,0.06,1.17%)（维权）事件，起因之一就是跨境并购的MPS，仅仅2年就破产清算，52亿元真金白银打了水漂。

暴风集团（300431.SZ）的事情大家已经很清楚了――标的公司并没有那么大的价值，甚至接近“空壳”，只是“一个愿打一个愿挨”，“里应外合”包装得好而已。

注入到ST银亿的两大标的中，国ARC确实是全球第二大独立生产气体发生器生产商，但对价更高、业绩承诺更高、亏损更严重的比利时邦奇，含金量值得怀疑。

首先，比利时邦奇的大部分生产基地在中国，只是研发中心在海外，客户也以中国自主品牌车企为主，看起来像是一家为中国市场量身定做的企业。

其次，比利时邦奇所在的自动变速器行业，绝大部分的市场份额被大众、通用、福特、本田等汽车厂商占据，公司市场份额较小。

另外，公司的主要客户中，北汽、吉利都在自主研发自动变速器，江淮汽车(5.270,-0.12,-2.23%)（600418.SH）的双离合变速器已经量产。这就意味着，想要维持目前的市场份额，也很难。

2019年上半年，邦奇系的两家公司，比利时邦奇和南京邦奇，营业收入分别为6.31亿元和13.95亿元，净利润分别为-4423.87万元和-1.25亿元。钱都去了哪里？

事实上，ST银亿业绩变脸，只是这场崩盘大戏的“发展”阶段。真正的“起点”，从2018年底就开始酝酿。

2018年12月7日，中诚信将ST银亿的主体信用评级由AA下调为BBB，将公司4支债券的债项信用等级由AA下调为BBB，12月24日则继续下调至C。