为什么医药股股性不活跃？

吃药喝酒是A股老传统，一直是作为一种防御投资手段在使用，目前医药股不活跃是因为4+7采购和有关部门对医药股进行现场检查，

医药股最大问题就是销售费用奇高和药价虚高，引发病患者和社会巨大质疑，背后有什么猫腻，大家心知肚明，一个药厂数亿元几十亿元销售费用进了谁的腰包，真的经得起法律阳关的普照吗？

4+7采购对药厂影响巨大

中国居民看病难看病贵是人所共知，看病贵在哪儿？贵在检查多，检查贵，药费贵，辅料贵，一个感冒花费千余元好像不是新闻，而是旧闻，大病返贫也不是新闻，医保基金负担沉重成为关注的焦点，老百姓缴纳医保基金越来越高，成为一个难以负担之重。

药厂其实也有难言之隐，人在屋檐下哪有不低头，谁愿意拿出白花花的银子还要承担巨大风险。

降低药费虚高成为社会和监管一个共识，改革药品和耗材招投标达成社会一个共同目标，4+7成为改革的目标。

还别说，4+7带来的药品价格下降，还是十分明显的，虽然可以以量带动销售增长，但是对药厂利润的影响究竟有多大，需要未来检验，

京新药业“瑞舒伐他汀”曾经以每片0.78元/片中标，今年海正药业、山德士、正大天晴，中标价10mg的分别为：0.20元/片、0.22元/片、0.30元/片，药价下跌十分明显。市场关注的恩替卡韦价格下跌也是显著的，恩替卡韦去年4+7价格为0.62元，今年恩替卡韦拟中标的有三家，苏州东瑞给出了0.182元/片的报价，北京百奥和广生堂，分别给出了0.196元/片和0.275元（胶囊）的价格。没有招投标以前，一盒价格0.5规格是100多元钱，好几元一颗，药价下跌超过90%。

恩替卡韦作为乙肝长期服用的慢性病治疗药物，药厂销量是巨大的，对病人影响也是巨大的，目前医保报销以后恩替卡韦一个月自费部分大约是130元上下，招投标以后即使不考虑医保报销，两毛钱一颗，即使加上各种费用，价格也会低很多的。

另外对于未中标4+7企业股价影响也是深远的，18年12月6日，“7+4”带量采购预中标结果出炉，乐普医疗参与竞标的两个产品氯吡格雷和阿托伐他汀均未入选，股价马上出现一字跌停，　9月24日，集采扩围竞标结果出炉，上次集采以低价中标“瑞舒伐他汀”的京新药业落选，京新药业午后直接跌停。

招投标具有难以预期的不确定，资金从避险角度出发，会对医药股中某些个股进行回避，等待消息面明朗，反映到盘面就是成交相对低迷。

药厂销售费用庞大

销售费用存在是一个企业运行的正常现象，但销售费用动辄好几亿元，而研发费用只有销售费用零头就不太正常了。

2018年上半年共计发生1109亿元销售费用，较2017年同期的760亿元增46%，2018上半年共计实现营业收入6894亿元，同比增22%；共计实现净利润667亿元，同比增24%。

销售费用增速是营收增速的1倍多，占营收的16%，占利润的166%，销售费用竟然比利润还多得多。

这么多销售费用如果认真追究，恐怕某些企业是很难过关的，难以逃避法律风险的，针对社会对销售费用过高问题，财政部官2019年6月至7月开展医药行业会计信息质量检查工作，其中销售费用的真实性要求“穿透式监管，第一批企业是77家。

药厂生产监管更加严格

药品质量事关老百姓生命安全，因此有关部门制定了严格的药品生产管理，建立了GMP制度，对生产环节进行严格管理，但是仍有部分企业心存侥幸，出现了某家企业的疫苗违规违法案件，引发众怒。生物疫苗和制药企业股价出现过一波明显下跌，市场资金谨慎心态可见一斑，此后股价虽然上涨，但有一些担忧还是正常的，

监管对药品的生产飞检更加严格，药厂的成本可能会进一步提高，另外环保检查也日趋严厉，药厂的生产成本可能也会增加。

对于仿制药企业而言，目前面临经营压力会大于拥有自主知识产权的创新企业，尤其是拥有独家产品的企业定价权更有优势，对于仿制药企业投资需要适当谨慎。