A股现今最大的“灰犀牛”是什么？

A股黑天鹅多，灰犀牛似乎也不少。所以个股闪崩，大盘不涨。灰犀牛与黑天鹅是不同的，学者米歇尔·渥克将大概率且影响巨大的潜在危机比喻为“灰犀牛”，以区别“黑天鹅”的小概率风险或厚尾风险。

灰犀牛之所以引人关注，与某主流媒体有关，媒体发表评论文章认为既要防“黑天鹅”，也要防“灰犀牛”，评论文章发表以后，股市立即应声大跌，创业板指数大跌5%，沪深两市超过500只个股跌停。

15年股市灰犀牛是杠杆资金，18年是商誉减值和股权质押风险，现在杠杆资金风险基本消除，股权质押风险也不大，商誉减值会存在，但像18年那样财务大洗澡可能不会。

既然灰犀牛是大概率且影响巨大，目前来看是注册制改革的进一步延伸以及IPO常态化带来的扩容压力。因为经济下行压力没有减缓，最近一个月银行信贷不如市场预期，股市将承担起支持经济转型和刺激经济的重任，中小企业嗷嗷待哺，需要资本市场提供支撑，另外存量公司经营困难，需要大量资金支持，放宽再融资已经板上钉钉。

最近几周，有的周IPO超过十家，这样的扩容节奏已经很久没有出现过了，另外大盘股也不短闪现，今天申购的浙商银行也属于大盘股，融资不菲，后面还有规模很大的邮储银行和京沪高铁。

虽然IPO可以带来新的投资标的，但是没有与IPO配套的增量资金进场，股市难以上涨不说，下行压力很大。

经济下行，PPI下跌，CPI高企，上市公司业绩承压，理论上需要减缓IPO，减少市场资金抽离，股市才能更加坚挺，现在是反了过来，需要加码IPO和再融资，股市压力自然更大。

通胀没有牛市，何况目前存在类滞胀的经济数据，根据美林时钟，投资股市不是好时机，持有现金最明智，因此某些专家奢谈牛市可能有点难以实现。