股市风险加剧，怎么黄金不涨反跌？

黄金只是市场风险对冲工具的一种，当黄金价格进入高位区间时，其对冲风险的能力会有所下降，因此受市场追捧的热情就会有所减弱。

而黄金价格并非没有反应出国际股市近期的高风险，国际黄金3月9日提前冲顶，并创出今年的新高，伦敦现货金一度触及1703美元/盎司，为近7年来黄金价格的高点。由于对全球股市的严重超跌反弹有预期，所以黄金价格冲高回落，并随着周二亚洲盘与美股的反弹出现了大幅回撤。

目前黄金受制于价格偏高、各国央行增持有所减缓，以及黄金消费下降等因素，暂时难以展开攻速，但是鉴于国际金融风险偏高、全球卫安问题继续扩散，以及美联储即将大幅降息救市，预期黄金依然会有一个冲高过程，但是我前期也申明过，目前黄金冲高之后宜减磅。

为何减磅而不再是持续增持呢？因为黄金近期的波动率明显加大，当投资品种在高位波动率不断放大时，就需要高度重视投资风险，从风控角度来说一般需要降低持仓比例。因此即便后市黄金价格会进一步走高，但是在持仓上也应做合理性的调整。

虽然黄金是不可替代的重要避险资产，但这需建立在价格优势上，目前黄金价格逐渐偏高，同时存在历史高位的心理压力，因此黄理财序资变得谨慎。由于黄金价格偏高且金银比进一步扩大，白银的弱势又牵制了黄金的涨幅，再加上钯金近期因严重超买而持续回调，贵金属市场的普遍回落限制了黄金价格的冲高幅度。

而当前规避国际金融风险的手段也非常多，期货、期权、汇率、财务杠杆等等也可谓琳琅满目，所以在国际市场出现股市暴跌的情况下，如国债期货、股指期货、国际大宗商品、多种期权等等都会通过做空或者对冲来规避市场风险，再加上国债等无风险资产的避险作用，所以黄金市场的流动性会被分流，黄金只是避险组合中的重要部分，但不是全部。

另外，一些国际投资机构前期由于风险模型被股市等暴跌所破坏，导致风控失衡，被迫减持贵金属以弥补其他投资上的保证金损失，也造成了黄金涨速减缓。

目前黄金的回调并没有破坏中长期趋势，而且美联储降息在即，且美联储大幅降息的概率偏高，因此对黄金价格还会形成明显的刺激作用，预期在美联储降息之后，多国央行也会随之降息与宽松，而美联储再次QE也几乎成定局，因此黄金价格也不宜看空，中长期依然具有上行空间，但是稳健投资策略应避免高波动率，防止投资上的大幅回撤，因此建议下调黄金持仓比例。