可转债上市消息：司尔转债128064首日开盘破发 跌幅1.36%

今日司尔转债(128064)正式上市交易，司尔转债低开后走势震荡，截至发稿，司尔转债报98.64元，跌幅1.36%。

公司简介

安徽省司尔特肥业股份有限公司总部位于国家级宁国经济技术开发区，是专业从事各类磷复肥、缓控释肥料、专用测土配方肥、生态肥料、有无机肥料及新型肥料研发、生产与销售为一体的现代化高科技上市公司(股票代码：002538)，拥有安徽宁国、宣州、亳州及贵州开阳四大化肥生产基地与宣州马尾山硫铁矿山、贵州开阳磷矿山。

公司主营高浓度磷复肥、测土配方专用肥、水溶肥产品生产、销售。 司尔特 牌复合肥知名度较高。近年来业绩平稳，毛利率小幅上升，受政策、玉米价格影响，17年业绩下滑，18年供需改善重回增长。

正股基本面较好，估值合理。近期大盘暴跌，正股走弱，折价转溢价，红包大幅缩水。

目前转债大幅溢价，转债AA级中性，到期价值适中，115.3元(年化收益率2.44%)，下修条款适中(85%)。

条款分析：

下修条款严格;到期赎回价110;

正股分析：

安徽省磷复肥行业领导者; 财务数据看，无突出可关注地方，基本面一般。

可对比中辉丰转和长青转也是化肥农药行业;

2018年营收31.27亿，同比增长20.14%;归母净利润3亿，同比增长40.93%;2019Q1营收5.18亿，同比增长7.82%;归母净利润4305万，同比增长4.23%。业绩表现较好。

申购当初，考虑到公司经营尚可，尤其溢价数据安全垫较高，给出的评级建议是顶格申购(转债综合质量优秀有小瑕疵，破发概率较低，建议单账户顶格申购。)从实际发行结果来看，原始股东配售率为39.05%，网上申购为30.95%，网下申购29.6%，包销比例0.40%.中签率符合预期，筹码相对分散，关注资金承接情况。

目前司尔转债(128064)对应正股司尔特(002538)价格为5.57，转股价值为89.12，溢价率为12.21%。相比于发行当初，申购期间，溢价率大幅下降，缘于整体行情调整，上市太慢，上的也不是时候，大大降低了打新收益。从目前的转债行情来看，类比于近似转债，理论价格应该高于100.5元.由于筹码较为分散，溢价逐渐回归理性，情绪较弱，预计开盘价格在99元上下，短期下跌幅度较大，后续反抽概率较大，建议持有，明日盘中有过面值机会，介意者可以卖出。由于申购未中签持有转债，场内转债陆续出现多只面值附近，暂时放弃博弈，可以考虑轮动了。