新股苏州银行002966申购价值分析

喜欢申购打新的股民注意了，今日又有一只新股上市申购了，苏州银行正式在深交所上市申购，申购代码为002966。

主营业务

本行业务主要包含公司业务、个人业务、资金业务及其他。截至 2018 年 12月 31 日，本行在苏州地区设有分、支行及辖属网点共 135 家(含总行机关);南京、宿迁、淮安、南通、常州、无锡、泰州、扬州、盐城、连云港等城市设有异地分、支行及辖属网点 29 家;营业机构总数达 164 家(含总行机关)，涵盖了江苏省人口构成的主要群体，尤其在苏州市拥有广泛的客户基础。

公司业务条线创新并落地了苏科贷、信保贷、光伏贷、三板通、厂房通、科技成果转化贷、锦绣融等一系列产品，对应收账款质押、国内保理等产品进行了完善升级。

存在上市后跌破发行价的风险

本次发行有可能存在上市后跌破发行价的风险。按7.86元/股对应的2018年扣非前后孰低净利润摊薄后市盈率为12.01倍。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，发行人属于金融服务 业(J66)，截止2019年6月21日，中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为6.91倍。A股可比公司有江苏银行、上海银行、杭州银行、常熟农 商银行、苏州农商银行、张家港农商银行，以2019年6月21日收盘价计算，上述 可比上市公司2018年平均静态市盈率为9.37倍。苏州银行本次发行市盈率高于行业平均市盈率，亦高于可比公司平均市盈率，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作，监管机构、发行人和联席主承销商均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。

苏州银行举行路演后，一旦上市成功，这将是继江苏紫金农商行、青岛银行、西安银行和青岛农商行四家银行之后，今年第五家登陆A股的银行。届时，A股上市银行板块的成员将增至33家。

财务状况

苏州银行2018年、2017年、2016年的营业收入分别为77.37亿元、68.99亿元、70.07亿元，2018年的营业收入同比2017年增长12.15%。

苏州银行2018年、2017年和2016年的净利润分别为23.14亿元、21.50亿元和19.87亿元，2018年的净利润同比2017年增长7.64%，主要是由于苏州银行2018年贷款及垫款规模增长，相关利息收入增加，同时公允价值变动损益较2017年增长;此外，2018年苏州银行调整经营策略，积极开展具有税收优惠的业务，取得免税证券投资基金分红收入金额较2017年增加4.68亿元，导致2018年较2017年所得税费用下降。

尽管苏州银行的净利润一直处于上升趋势，但是结合近几年的增速来看，净利润增长显疲态。2014年至2018年，净利润增速分别为3.13%、7.41%、8.22%以及7.64%，增幅逐渐缩窄甚至倒退。

而在不良贷款率方面，除了2017年稍有下降之外，总体还是呈上升趋势。2015年至2018年，苏州银行的不良贷款余额分别为13.25亿元、15.45亿元、17.11亿元、23.81亿元，不良贷款率分别为1.48%、1.49%、1.43%、1.68%。

不仅如此，苏州银行的资本充足率还一直呈下降趋势。2015年至2018年，苏州银行的资本充足率分别为14.07%、13.60%、13.51%以及12.96%。

从净利差来看，苏州银行2018年、2017年和2016年净利差分别为1.86%、1.80%和2.05%，净利息收益率分别为2.11%、2.01%和 2.25%。净利差整体呈现收窄的趋势，净利息收益率也整体下滑。

结论

地方小银行，18年收入仅77.4亿，净利润22.4亿，过去几年净利润增速不到10%，不良率逐年上升。不需要关注。