新三板退市公司志特新材冲刺创业板IPO，存应收账款回收风险

江西志特新材料股份有限公司(简称：志特新材)发布首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书(申报稿)。

志特新材拟在深圳证券交易所创业板上市，拟发行2,926.6667万股人民币普通股(A股)，占发行后总股本的比例不低于25%，(本次发行原股东不公开发售股份)，发行后总股本为11,706.6667万股，保荐人(主承销商)为国信证券股份有限公司。

公司发行新股募集资金将投入以下项目：江门志特年产铝合金模板90万平方米项目，湖北志特年产铝合金模板60万平方米建设项目，工业智能化升级技改项目，志特新材大湾区营运中心建设项目，信息化建设项目，研发中心建设项目和补充流动资金，合计118,136.56万元。

志特新材专注于为客户提供建筑铝模系统的研发、设计、生产、销售、租赁和相应的技术指导等综合服务，系专业从事建筑铝模系统的综合服务提供商。公司产品相较于传统建筑模板，具有绿色、环保、高效、高精度和可循环使用等综合优势。

本次发行前，珠海凯越直接持有公司股份52,932,000股，间接持有公司股份264,507股，合计持有公司股份53,196,507股，占公司发行前总股本的60.5883%，为公司的控股股东。珠海凯越于2013年12月10日经珠海市横琴新区工商行政管理局批准设立，高渭泉、刘莉琴分别持有其85%、15%股权，高渭泉和刘莉琴为夫妻关系。珠海凯越成立至今，除持有发行人和关联方股权外，未从事其它经营性业务。

2016年度-2018年度及2019年上半年，公司实现收入分别为：15,839.85万元，30,113.34万元，55,967.34万元，42,465.89万元;同期净利润分别为1,692.13万元，4,146.64万元，6,769.66万元，7,405.97万元。

资本邦提示，志特新材未来发展存在应收账款回收风险。报告期各期末，公司应收账款的账面净值分别为6,354.36万元、9,273.74万元、9,403.27万元和12,314.48万元，占报告期末流动资产的比例分别为59.43%、38.17%、36.60%和31.16%，占各期营业收入的比例分别为40.12%、30.80%、16.80%和29.00%。虽然目前公司的应收账款占比不高，但随着公司业务规模的不断扩大，未来各期应收账款账面余额的绝对金额仍有可能继续上升，金额较大的应收账款会给公司带来一定的营运资金压力;若公司客户因其自身经营状况恶化，到期不能偿付公司的应收账款，将会导致公司产生较大的坏账风险，从而影响公司的盈利水平。

志特新材另外会表示，该行业竞争加剧。铝合金模板行业市场的企业数量众多，不仅有上游铝加工企业凭借原材料供应优势向下延伸投资设立铝合金模板生产基地，也有下游建筑企业通过渠道优势向上延伸进入铝合金模板行业，新进入者大多具备材料供应或销售渠道等方面的优势，行业竞争有所加剧。其次，目前行业内出现了其他新型建筑模板材料，如玻璃纤维模板等。若其他新型模板在未来取得重大技术突破，并在成本或性能上较铝合金模板具有更多竞争优势，铝合金模板有可能面临被部分替代或使用率下降的风险。最后，我国目前的建筑施工工艺尚停留在现场混凝土浇筑的湿作业阶段，而更符合工厂化理念的预制PC构件和3D打印等新型施工工艺正处于探索和推进阶段，若将来工厂化施工等新技术、新工艺取得重大突破，则将对铝合金模板的应用产生一定不利影响。