大资金调仓换股藏宝图 国家队保险买银行公募却抛售

■ 今年二季度末，国家队、保险资金、公募基金各自持股2.1万亿、7938亿、9043亿。解析机构大资金的持仓情况，获知他们的底牌，对于普通投资者来说是最实用的投资指南

■ 国家队新看重55只投资标的，二季度买入量居前的股票包括上海银行(11.830,0.12,1.02%)、江苏银行(6.270,-0.02,-0.32%)、苏宁环球(3.310,-0.07,-2.07%)、网宿科技(10.070,0.17,1.72%)、爱尔眼科(31.660,0.29,0.92%)等。而其加仓的股票则以银行股、医药股为主

■ 保险资金持股超过举牌线5%以上的股票仅有25只，包括平安银行(10.190,0.06,0.59%)、华夏银行(7.680,-0.07,-0.90%)、招商银行(28.140,-0.15,-0.53%)、南京百货、云南白药(78.000,-1.60,-2.01%)等。新购入77只股票，包括包钢股份(1.520,0.01,0.66%)、中国平安(62.730,-0.25,-0.40%)、通威股份(6.660,0.26,4.06%)等

■ 公募基金的持仓思路相对偏防守为主，配置最高的行业和一季度相同，依然为电子、医药生物以及食品饮料。减持较多的行业则包括银行、电气设备、有色金属、电子、通信等

《投资者报》记者 张海云

2008年6月30日沪指收于2736点。

2018年6月27日沪指收于2847点。

2018年以来，由于金融监管收紧、去杠杆深化、质押盘爆仓、贸易战升级，导致国内资本市场步履蹒跚。A股辛苦十年基本回到原点，反观美股则涨势如虹。在这样的悲观气氛下，整个A股市场犹如惊弓之鸟，交易量锐减，毫无斗志可言。

二季度A股继续下跌，沪深300指数(3321.825,-12.68,-0.38%)(3321.8248,-12.68,-0.38%)、中小板指数和创业板指数分别下跌9.9%、13%和15.5%，机构散户纷纷出逃。尽管上半年多数机构投资成绩并不好，但是他们依然是整个市场的基石、风向标。国家队、保险资金、公募基金各自持股2.1万亿、7938亿、9043亿，他们的投资逻辑能深刻影响市场。

在整个市场底部徘徊尚未启动时，解析机构大资金的持仓情况，获知他们的底牌，对于普通投资者来说是最实用的投资指南。

今年二季度，有三个板块明显跑赢市场，分别是防御性较强的食品饮料、休闲服务、医药板块。之所以能跑赢，在于机构大资金的抱团取暖，大量资金涌入，尤其是公募基金钟爱“吃药喝酒”。

还有银行股，去年以来曾一度大涨，但是今年二季度却大跌，很多银行股甚至跌破净资产。《投资者报》记者注意到，不管是国家队、险资还是QFII，都开始大量买进银行股，QFII青睐城商行，国内的大资金更加宠爱国有大行。但是有一个例外，公募基金却在特立独行地大量抛售银行股。

另外，记者还注意到，煤炭、钢铁等优质低估值龙头股频频成为大资金加仓的对象。

国家队：重新买回银行股

“韭菜快不够用了”、“国家队每次进出都能大赚一笔”。我们总能听到这样对国家队嘲讽的声音，但是等市场不行了，人们又期盼国家队来救市。而恰恰是股民这种矛盾的心态成就了国家队相当不错的成绩：出手在底部，离场在高点。

任何决策并不是临时决定，而是有自己一脉相承的逻辑。我们先来看看，今年二季度国家队的操作。

我们所指的国家队主要包括证金公司、汇金公司、证金资管、外管局旗下投资平台以及证金定制基金5个资金来源。

Wind数据显示，截止到8月30日中报披露，汇金公司、证金公司、证金资管计划和证金定制基金合计重仓978只股票，约占全部上市公司的1/3，持股总市值合计为2.1万亿。

二季度A股出现大幅调整，大盘股和中小股票泥沙俱下。期间，国家队新看重了55只投资标的。买入量前10的股票分别为上海银行、江苏银行、苏宁环球、网宿科技、爱尔眼科、和邦生物(1.780,0.01,0.56%)、旷达科技(3.480,0.02,0.58%)、阳光电源(6.970,0.15,2.20%)、鱼跃医疗(18.770,-0.13,-0.69%)以及轻纺城(3.560,-0.06,-1.66%)，大举买入900万股~9551万股（见表1）。

国家队新进最看好的上海银行和江苏银行均是近两年上市的银行股，估值低，而且业绩还都不错。上半年，上海银行实现营业收入197.5亿元，同比增长28.3%；实现归母净利润93.7亿元，同比增长20.2%。江苏银行则实现营业收入172.18亿元，同比增长0.89%；实现归母净利润68.52亿元，同比增长10.93%。值得注意的是，国家队是唯一新进江苏银行的机构投资者。上海银行新进股东中，除了证金公司，还有陆股通和产业资本上海国际港务集团的增持。

上面仅是新买的股票，还有其他加仓买入的股票。《投资者报》记者注意到，加仓排名前列的多数是银行股，前20中就有10只银行股，分别为农业银行(3.640,0.01,0.28%)、中国银行(3.550,0.00,0.00%)、光大银行(3.700,-0.03,-0.80%)、交通银行(5.650,0.03,0.53%)、兴业银行(15.080,0.00,0.00%)、上海银行、中信银行(5.980,0.01,0.17%)、建设银行