为什么保险股价低估？

为什么保险低估？

最近有朋友提到，香港那边太保新华一直大幅折价A股的太保新华，本身是有内在的企业原因，所以不能因此给出A股的新华太保低估的依据。

其实，A股的新华太保目前肯定还处于低估边缘，而港股的新华和太保更是便宜得发指。

但是，为什么市场会给这么便宜的估值，背后的逻辑又是什么？

我认为，这背后的原因，大概就是企业的市场地位以及保单的价值率问题。

从上表我们看到，平安太保新华当下的价值率虽然都比较高，尤其是新华保险，价值率已经达到了50%，但实际上这个价值率还有提升的空间。

根据友邦2018年的年报，友邦保险的新业务价值率高达60%，同比增长了3.7个百分点，远超A股的四大保险公司，而当下友邦保险的估值达到了2.25倍PEV，A股的平安当下也仅仅只有1.54PEV。

所以，新华和太保的估值被大幅打压，也跟这个新业务价值率有关。

然而经过最近两年的调整，太保和新华的新业务价值率也逐渐提升上来，而这两公司在港股里当下的估值却只有0.73PEV和0.8PEV，明显低于清算价值，

（港股太保估值）

因此哪怕港股的太保和新华今年已经上涨了33.53%和48.55%，我依然认为这两企业还非常便宜。

目前保险板块的公告主要是一季度的保费收入情况，后续最关键的新业务价值率将是一季报的重中之重。

无论如何，4月一季报过后，现价下的保险板块投资价值很又将进一步提升。