财经早报:社融符预期降准降息有空间 资金利率飙升

资金做多热情高涨，汇率企稳与北上资金流入增加了市场回升的动力，但行情仍定义为超跌反弹，市场的趋势性机会仍有待进一步确认。配置方面，关注政策走向，此前市场对政策空间和政策预期较低，近期政策出台，对基建产业链构成明显预期差。同时，在外围事件不确定性的情况下，基建产业链具有明显的防御性，建议关注基建产业链的结构性机会。操作上，建议保持中性，逢高减仓为主。

分析认为，“局部结构性行情”是我们近一个多月来说的最多的关键词，在震荡的过程中不管指数小幅度上涨、还是小幅度的阴跌向下，我们都认为这是震荡整理的一部分，面对这样的持续横盘震荡，不要过度纠结大盘，学会在局部热点中应对这样的策略。

【要闻盘点】

首套房贷降至2018年以来最低水平 利率下调大潮或接近尾声

5月全国房贷利率整体来看继续下调，但不同城市房贷利率的调整情况有所差异。另外，也有小部分城市的房贷利率已经触底反弹，有些城市虽然整体房贷利率水平下降，但部分银行已经开始悄悄上调房贷利率。

点评：整体来看，这轮房贷利率下调大潮已接近尾声，不排除全国房贷利率平均水平仍会下降，但接下来可能会有更多的城市在房贷利率方面保持平稳，甚至会有少部分热门城市上调。

5月新增信贷社融符合预期 定向降准、降息有空间

5月信贷社融数据反映出一季度银行冲贷款的影响已消退，尽管5月信贷社融需求较4月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，特别是企业中长期贷款同比大幅减少，反映出当前经济运行依然面临压力，下一阶段货币政策仍有望在稳健基调上实现结构性宽松，定向降准、降息都有一定空间。

点评：有分析认为，这说明今年一季度信贷冲量的效应已逐渐消退。不过，分结构看，企业部门有效融资需求不足的问题依旧持续。

邮储银行“回A”迈重要一步 最高融资额或达326亿元

作为唯一一家尚未在A股上市的国有大行，邮储银行上市进度备受关注。12日晚间邮储银行发布公告称，已于近日收到《中国银保监会关于邮储银行首次公开发行A股股票并上市和修改公司章程的批复》。根据A股上市申报程序，若无其他重大问题，邮储银行有望在近期加入A股排队序列。若以发行价格不低于2019年一季度末每股净资产5.49元测算，邮储银行此次A股上市最多可融资326.5亿元。

点评：对于邮储银行回归A股市场，在A股市场新股炒作的环境下，初期难免会存在价格虚高的风险。或许，在其正式上市后，当价格逐渐回归理性，其中长期价值投资的魅力才会逐渐展现。作为一家相对优质的企业，未来回归A股市场，未必会是坏事，若定位不高，或许会成为价值投资者的盛宴。

央企控股上市公司股权激励实操方案酝酿出台

随着混改加速推进，央企上市公司层面如何建立健全长效激励约束机制，调动核心骨干人才的积极性成为当前亟需解决的问题。中国证券报记者日前获悉，央企控股上市公司实施股权激励相关文件正在征求意见，有望加快出台。

点评：业内人士指出，在一系列政策驱动下，下半年央企控股上市公司实施股权激励将提速，成功率和实施效率将明显提升，成为提高上市公司治理能力的利器。

　　大手笔减持计划频现 部分公司股东拟清仓式减持

数据显示，今年5月份以来，41家公司股东拟减持股份比例超过5%。其中，9家公司股东计划“清仓式”减持。业内人士认为，上市公司股东大手笔减持，主要在于缓解股票质押债务压力。有的公司基本面可能出现变化。

点评：上市公司大股东抛出大额减持计划，大部分原因都是股东资金需要，其中主要是缓解股票质押债务压力。以博腾股份为例，公司表示，减持目的为缓解长期以来的质押债务压力，合理控制融资杠杆，实控人居年丰三人拟减持其所持有的公司部分股份，减持所得资金将主要用于偿还其对外融资借款，降低自身资金风险及负债率。

罕见！资金利率飙升隔夜利率涨56% 1月期创11年新高

根据当天香港银行公会公布的香港银行间拆借利率（Hibor）显示，银行间各个期限的资金利率全线飙升，其中隔夜资金利率飙升56.92%，7天期资金利率飙升66.92%，而1个月和2个月期限的拆借利率更是创下11年新高。

点评：在资金利率全线飙升推动下，港币汇率大幅飙升，盘中创下2018年9月21日以来最大单日涨幅，一度刷新5个月新高，最高到7.8147。但是资金利率的飙升，使得香港股市资金流出明显，市场承压，恒指下跌近500点，跌幅达到1.73%。

前5个月券商净利同比大增逾五成，排名前十券商日进8900万元

整体来看，今年前5个月，证券公司营收、净利润双双增长。50家证券公司营收实现977.33亿元，同比增长38.7%；累计净利润实现406.04亿元，同比增长52.23%。净利润排名前10位的券商每月平均盈利26.7亿元，日均“入袋”达8900万元。