现在市场不景气，股市为啥还上涨？
发布时间：2023-08-18 17:51:00 来源：网络投稿
在投资者的认知，股市是经济的晴雨表这一认知可谓深入到骨髓，从来没有怀疑过这话是不是接近事实，特别是伪价值投资者，更是将这话奉为座右铭，一切的投资逻辑都从经济基本面出发。但是，非常遗憾的，奉行这句话的投资者在A股市场的投资成绩可相当糟糕，那究竟是这句话错了？还是投资者在理解应用这话是出错了呢？今天咱们来简单说说这个话题。
缺乏限定条件的：股市是经济的晴雨表
1、理论上股市是经济的晴雨表这话没有任何毛病。
道理很简单，股票代码背后是实实在在的上市公司，股票的报价是投资者对上市公司价值的认知和判断，无数的上市公司是整个经济体的细胞。
如果整个经济基本面良好，GDP逐年增长，那显然对应的上市公司一定会业绩同步增长，上市公司的价值也不断提高，投资者愿意以更高的价值买入上市公司的股票，从而推动股市上涨。
2、忽略了时间维度的限定
股市是经济晴雨表这话最大的一个理解错误，就是投资者缺乏在时间维度上的思考，总是直线型的认为两者是同步，实际上这两者存在显著的时间滞后。
根据道琼斯理论，通常股市会提前半年到一年时间反应经济基本面，也就是说当前市场的上涨实际上对半年后或者一年后经济基本面的反应。
如果机械的用股市是经济晴雨表指导操作，投资者显然会踏错节奏，在应该入场的时间恐惧，而在应该离场的时间贪婪。
7月以来，沪深股市疯狂上涨，可以理解成为当前的疯狂上涨是对明年经济的预期。而明年咱们的经济按照IMF的预测GDP将高达9.2%。
小结：股市和经济基本面时间上存在滞后性，当前股市的上涨反应的并不是当前的基本面。
股市上涨的其它逻辑
前面咱们说了，最核心的、决定股市涨跌的因素是经济基本面，由于存在时间上的滞后性，那显然在短周期上，市场的走势完全可能脱离基本面运行，更多的是由流动性和管理者的意志运行。
具体来看看，引发股市阶段性上涨的直接因素有那些。
1、利率下行，流动性带来权益类资产价格上涨
利率下行，整个经济体的流动性偏向宽松，宽松的流动性推高要素市场价格，而最直接和最有效的的去处就是股市、债市、楼市等，如果这些领域被管理者调控，那会更进一步的流向某些大宗和实物领域，这时这些生产要素的上涨完全和经济基本面无关。
例如历史上的“蒜你狠”和“姜你军”。
反应到股市来看，2004年到2007年股改引发牛市，但贯穿整个行情的则是人民升值带来的输入性流动性泛滥。2015年杠杆牛市同样是由于杠杆资金入市。当前上涨也一样，逆周期调节和对抗新冠疫情释放的流动性无处可去，股市没有不涨的理由。
2、管理层政策方面的也能阶段性的明显改变市场的运行轨迹
可以说，阶段性流动是否充足是行情涨跌的唯一因素。
而流动性的宽松与否，这取决于管理层阶段性的政策方针，如果经济过热，央行就会收紧钱袋子，提升利率，减少市场货币流通，紧缩信用。
反之经济萎缩，或者遭受意外事件打击，这时央行会释放流动性，才供给端和需求同时入手以此来激活一潭死水的经济。
这样货币政策就在央行的一松一紧中呈现周期性特征，股市随着就呈现阶段性的涨跌。
例如：2008年之后，外联储的QE，带来了外股十年慢牛走势，这期间，虽然企业业绩逐渐恢复，步入上升通道，但是最最核心的还是外联储无底线的释放流动性。再比如2008年咱们出台的4万亿投资，铁路基建随即上涨，股指也从1664上涨到了4378点，但这一期间，GDP是呈现逐渐递减的。
这种情况下的市场上涨，探究实质就是管理层的意志。
当前股市的上涨是对当前经济基本面的肯定、未来发展的乐观预期体现
6月30日，沪深市场突然加速上涨，截止今天（7月20）下午两点沪市上涨了约11%，创业板上涨了约13%，这轮疾风骤雨的上涨，实际上是3月重启经济以来成绩的肯定和未来经济发展的乐观预期。
1、对重启经济的肯定
上半年GDP同比下降1.6%，其中第一季度同比下降6.8%，第二季度同比增长3.2%，经济的修复能力全球独一无二。
受灾最严重的旅游行业从今天开始都开始逐渐正常的恢复营业。据国家统计局相关数据显示，五一和端午节旅游行业已经恢复到疫情前54%水平，在今年十一黄金周将完全恢复到疫情前水平。
除该行业外，其余所有行业在今年上半年均已恢复至去年同期水平，甚至略有增加。
2、对未来经济发展乐观预期体现
上半年GDP同比下降1.6%，全年有望实现3%上下的增速，2021年有望达到9%以上。
国际货币基金组织将今年的全球经济增长预期下调至负4.9%，同时表示中国是今年唯一有望实现增长的主要经济体。
IMF预计2021年全球经济增速将反弹至5.4%，较4月份的预测下降0.4个百分点，并预计我国经济将同比增长9.2%。
另一方面，即使咱们的经济增长强劲，全球唯一，但是管理层仍旧没有放松货币政策和财政政策，与此同步，金融领域的深化改革进一步推进，改革红利将锦上添花。
总之，我国经济复苏和增长势头确定无疑，加上股市和宏观基本面时间上的滞后性，股市当前的上涨符合逻辑！
缺乏限定条件的：股市是经济的晴雨表
1、理论上股市是经济的晴雨表这话没有任何毛病。
道理很简单，股票代码背后是实实在在的上市公司，股票的报价是投资者对上市公司价值的认知和判断，无数的上市公司是整个经济体的细胞。
如果整个经济基本面良好，GDP逐年增长，那显然对应的上市公司一定会业绩同步增长，上市公司的价值也不断提高，投资者愿意以更高的价值买入上市公司的股票，从而推动股市上涨。
2、忽略了时间维度的限定
股市是经济晴雨表这话最大的一个理解错误，就是投资者缺乏在时间维度上的思考，总是直线型的认为两者是同步，实际上这两者存在显著的时间滞后。
根据道琼斯理论，通常股市会提前半年到一年时间反应经济基本面，也就是说当前市场的上涨实际上对半年后或者一年后经济基本面的反应。
如果机械的用股市是经济晴雨表指导操作，投资者显然会踏错节奏，在应该入场的时间恐惧，而在应该离场的时间贪婪。
7月以来，沪深股市疯狂上涨，可以理解成为当前的疯狂上涨是对明年经济的预期。而明年咱们的经济按照IMF的预测GDP将高达9.2%。
小结：股市和经济基本面时间上存在滞后性，当前股市的上涨反应的并不是当前的基本面。
股市上涨的其它逻辑
前面咱们说了，最核心的、决定股市涨跌的因素是经济基本面，由于存在时间上的滞后性，那显然在短周期上，市场的走势完全可能脱离基本面运行，更多的是由流动性和管理者的意志运行。
具体来看看，引发股市阶段性上涨的直接因素有那些。
1、利率下行，流动性带来权益类资产价格上涨
利率下行，整个经济体的流动性偏向宽松，宽松的流动性推高要素市场价格，而最直接和最有效的的去处就是股市、债市、楼市等，如果这些领域被管理者调控，那会更进一步的流向某些大宗和实物领域，这时这些生产要素的上涨完全和经济基本面无关。
例如历史上的“蒜你狠”和“姜你军”。
反应到股市来看，2004年到2007年股改引发牛市，但贯穿整个行情的则是人民升值带来的输入性流动性泛滥。2015年杠杆牛市同样是由于杠杆资金入市。当前上涨也一样，逆周期调节和对抗新冠疫情释放的流动性无处可去，股市没有不涨的理由。
2、管理层政策方面的也能阶段性的明显改变市场的运行轨迹
可以说，阶段性流动是否充足是行情涨跌的唯一因素。
而流动性的宽松与否，这取决于管理层阶段性的政策方针，如果经济过热，央行就会收紧钱袋子，提升利率，减少市场货币流通，紧缩信用。
反之经济萎缩，或者遭受意外事件打击，这时央行会释放流动性，才供给端和需求同时入手以此来激活一潭死水的经济。
这样货币政策就在央行的一松一紧中呈现周期性特征，股市随着就呈现阶段性的涨跌。
例如：2008年之后，外联储的QE，带来了外股十年慢牛走势，这期间，虽然企业业绩逐渐恢复，步入上升通道，但是最最核心的还是外联储无底线的释放流动性。再比如2008年咱们出台的4万亿投资，铁路基建随即上涨，股指也从1664上涨到了4378点，但这一期间，GDP是呈现逐渐递减的。
这种情况下的市场上涨，探究实质就是管理层的意志。
当前股市的上涨是对当前经济基本面的肯定、未来发展的乐观预期体现
6月30日，沪深市场突然加速上涨，截止今天（7月20）下午两点沪市上涨了约11%，创业板上涨了约13%，这轮疾风骤雨的上涨，实际上是3月重启经济以来成绩的肯定和未来经济发展的乐观预期。
1、对重启经济的肯定
上半年GDP同比下降1.6%，其中第一季度同比下降6.8%，第二季度同比增长3.2%，经济的修复能力全球独一无二。
受灾最严重的旅游行业从今天开始都开始逐渐正常的恢复营业。据国家统计局相关数据显示，五一和端午节旅游行业已经恢复到疫情前54%水平，在今年十一黄金周将完全恢复到疫情前水平。
除该行业外，其余所有行业在今年上半年均已恢复至去年同期水平，甚至略有增加。
2、对未来经济发展乐观预期体现
上半年GDP同比下降1.6%，全年有望实现3%上下的增速，2021年有望达到9%以上。
国际货币基金组织将今年的全球经济增长预期下调至负4.9%，同时表示中国是今年唯一有望实现增长的主要经济体。
IMF预计2021年全球经济增速将反弹至5.4%，较4月份的预测下降0.4个百分点，并预计我国经济将同比增长9.2%。
另一方面，即使咱们的经济增长强劲，全球唯一，但是管理层仍旧没有放松货币政策和财政政策，与此同步，金融领域的深化改革进一步推进，改革红利将锦上添花。
总之，我国经济复苏和增长势头确定无疑，加上股市和宏观基本面时间上的滞后性，股市当前的上涨符合逻辑！
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